Por qué Smart Sand (NASDAQ:SND) puede gestionar su deuda de forma responsable

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Smart Sand, Inc. (NASDAQ:SND ) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distressed. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda de Smart Sand?

Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver las cifras históricas, pero muestra que Smart Sand tenía 13,0 millones de dólares de deuda en junio de 2023, por debajo de los 21,4 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, también tenía 5,49 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 7,49 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Smart Sand?

Los últimos datos del balance muestran que Smart Sand tenía pasivos por valor de 50,8 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 59,1 millones de dólares que vencían después. Por otro lado, tenía 5,49 millones de dólares en efectivo y 30,3 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por tanto, su pasivo supera en 74,1 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 79,4 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Smart Sand. Esto sugiere que los accionistas se verían fuertemente diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Aunque el bajo ratio deuda/EBITDA de Smart Sand (0,21) sugiere un uso modesto de la deuda, el hecho de que el EBIT sólo cubriera 6,1 veces el gasto por intereses el año pasado nos hace reflexionar. Por tanto, recomendaríamos vigilar de cerca el impacto que los costes de financiación están teniendo en el negocio. Aunque Smart Sand registró pérdidas a nivel de EBIT el año pasado, también fue positivo ver que generó 8,8 millones de dólares de EBIT en los últimos doce meses. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Smart Sand puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres saber lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que es importante comprobar qué parte de sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) se convierte en flujo de caja libre real. El año pasado, Smart Sand generó más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte generación de efectivo calienta nuestros corazones como un cachorro en un traje de abejorro.

Nuestra opinión

La conversión del EBIT de Smart Sand en flujo de caja libre fue realmente positiva en este análisis, al igual que su deuda neta en relación con el EBITDA. Dicho esto, su nivel de pasivo total nos sensibiliza en cierta medida ante posibles riesgos futuros para el balance. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que Smart Sand está gestionando bastante bien su deuda. Pero una advertencia: pensamos que los niveles de endeudamiento son lo suficientemente elevados como para justificar un seguimiento continuo. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Para ello, le recomendamos que conozca las 3 señales de alarma que hemos detectado en Smart Sand (incluida una que es un poco desagradable) .

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis , ahora mismo.

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