Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que American Resources Corporation(NASDAQ:AREC) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a un precio bajo, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene American Resources?
Como puede ver a continuación, a finales de septiembre de 2023, American Resources tenía 44,0 millones de dólares de deuda, frente a los 12,0 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, cuenta con 3,12 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 40,9 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de American Resources?
Según el último balance, American Resources tenía pasivos por valor de 16,2 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 72,0 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 3,12 millones de dólares en efectivo y 4,39 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 80,7 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 100,2 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de American Resources. Si sus prestamistas exigieran que apuntalara el balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una fuerte dilución. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si American Resources puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
En 12 meses, American Resources registró pérdidas a nivel de EBIT y vio caer sus ingresos hasta los 21 millones de dólares, lo que supone un descenso del 46%. Eso nos pone nerviosos, como mínimo.
Caveat Emptor
Los ingresos de American Resources no sólo se redujeron en los últimos doce meses, sino que también generaron beneficios negativos antes de intereses e impuestos (EBIT). Su pérdida EBIT fue de 20 millones de dólares. Si nos fijamos en esto y recordamos el pasivo de su balance, en relación con el efectivo, nos parece poco prudente que la empresa tenga deuda. Francamente, creemos que el balance dista mucho de ser adecuado, aunque podría mejorar con el tiempo. Sorprendentemente, observamos que, de hecho, registró un flujo de caja libre positivo de 5,4 millones de dólares y un beneficio de 8,4 millones de dólares. Por tanto, si nos centramos en estos parámetros, parece que la empresa puede gestionar su deuda sin demasiados problemas. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, American Resources tiene 5 señales de advertencia (y 1 que es significativa) que creemos que debería conocer.
A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
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