El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que Universal Technical Institute, Inc.(NYSE:UTI) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Universal Technical Institute?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Universal Technical Institute tenía una deuda de 136,7 millones de dólares a finales de marzo de 2024, lo que supone una reducción de 157,2 millones de dólares en un año. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 116,9 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 19,8 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Universal Technical Institute
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Universal Technical Institute tenía pasivos por valor de 166,4 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 303,0 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 116,9 millones de dólares en efectivo y 30,5 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 322,1 millones de dólares.
Universal Technical Institute tiene una capitalización bursátil de 775,8 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
El Instituto Técnico Universal tiene una deuda neta de sólo 0,30 veces el EBITDA, lo que indica que ciertamente no es un prestatario temerario. Y esta opinión se ve respaldada por la sólida cobertura de intereses, con un EBIT 9,6 veces superior a los gastos por intereses durante el último año. Además, nos complace informar de que el Instituto Técnico Universal ha incrementado su EBIT en un 78%, reduciendo así el espectro de futuras amortizaciones de deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Universal Technical Institute puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, Universal Technical Institute registró un flujo de caja libre negativo, en total. La deuda es mucho más arriesgada para las empresas con un flujo de caja libre poco fiable, por lo que los accionistas deberían esperar que el gasto pasado produzca flujo de caja libre en el futuro.
Nuestra opinión
La tasa de crecimiento del EBIT de Universal Technical Institute fue realmente positiva en este análisis, al igual que su deuda neta en relación con el EBITDA. Pero, a decir verdad, su conversión de EBIT a flujo de caja libre nos tenía comiéndonos las uñas. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que el Instituto Técnico Universal está gestionando bastante bien su deuda. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado dos señales de alarma en Universal Technical Institute (al menos una que no nos gusta demasiado) , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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