¿Está Bowlero (NYSE:BOWL) utilizando demasiada deuda?

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Bowlero Corp.(NYSE:BOWL) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero aun así costosa) es que una empresa deba diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.

Echa un vistazo a nuestro último análisis de Bowlero

¿Cuál es la deuda de Bowlero?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en diciembre de 2023 Bowlero tenía una deuda de 1.580 millones de dólares, frente a los 882,7 millones de dólares de un año antes. Por otro lado, tiene 190,0 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 1.390 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Bowlero?

Podemos ver en el balance más reciente que Bowlero tenía pasivos de 195,1 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos de 2.960 millones de dólares que vencían después. Por otro lado, tenía 190 millones de dólares en efectivo y 6,88 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera en 2.960 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Dado que este déficit es superior a la capitalización bursátil de la empresa, de 2.010 millones de dólares, creemos que los accionistas deberían vigilar los niveles de deuda de Bowlero, como un padre que ve a su hijo montar en bicicleta por primera vez. En el supuesto de que la empresa tuviera que sanear su balance rápidamente, parece probable que los accionistas sufrieran una gran dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Aunque el ratio deuda/EBITDA de Bowlero (4,9) sugiere que utiliza algo de deuda, su cobertura de intereses es muy débil, de 1,2, lo que sugiere un elevado apalancamiento. Así que los accionistas probablemente deberían ser conscientes de que los gastos por intereses parecen haber afectado mucho al negocio últimamente. Otra preocupación para los inversores podría ser que el EBIT de Bowlero cayó un 18% en el último año. Si las cosas siguen así, manejar la carga de la deuda será como repartir cafés calientes en un palo de pogo. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Bowlero puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que vale la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los tres últimos años, Bowlero ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 19% de su EBIT, una cifra realmente baja. Para nosotros, una conversión de efectivo tan baja despierta un poco de paranoia sobre su capacidad para extinguir la deuda.

Nuestra opinión

A primera vista, el nivel de pasivo total de Bowlero nos hace dudar del valor, y su cobertura de intereses no es más atractiva que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Y ni siquiera su deuda neta sobre EBITDA inspira mucha confianza. Tras considerar los datos comentados, creemos que Bowlero tiene demasiada deuda. Ese tipo de riesgo está bien para algunos, pero a nosotros no nos convence. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 4 señales de advertencia de Bowlero (1 no se puede ignorar) que deberías tener en cuenta.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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