Creemos que Light & Wonder (NASDAQ:LNW) está asumiendo cierto riesgo con su deuda

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si sufrirá una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Es importante destacar que Light & Wonder, Inc.(NASDAQ:LNW) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda de Light & Wonder?

Como puede ver a continuación, Light & Wonder tenía 3.870 millones de dólares de deuda en junio de 2024, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, tiene 321,0 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 3.550 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Light & Wonder?

Podemos ver en el balance más reciente que Light & Wonder tenía pasivos por valor de 696,0 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 4.060 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 321 millones de dólares en efectivo y 601 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 3.830 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque Light & Wonder tiene un valor de 9.820 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Light & Wonder tiene un ratio deuda/EBITDA de 3,4 veces y su EBIT cubre sus gastos financieros 2,9 veces. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. La buena noticia es que Light & Wonder aumentó su EBIT un 31% en los últimos doce meses. Como la leche de la bondad humana, ese tipo de crecimiento aumenta la resistencia, haciendo que la empresa sea más capaz de gestionar la deuda. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Light & Wonder puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quiere saber qué piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, Light & Wonder ha generado un flujo de caja libre equivalente al 14% de su EBIT, un resultado poco alentador. Ese flojo nivel de conversión de efectivo socava su capacidad para gestionar y amortizar la deuda.

Nuestra opinión

Ni la capacidad de Light & Wonder para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT ni su conversión de EBIT en flujo de caja libre nos hacen confiar en su capacidad para endeudarse más. Pero la buena noticia es que parece capaz de hacer crecer su EBIT con facilidad. Considerando todos los ángulos mencionados, nos parece que Light & Wonder es una inversión algo arriesgada como consecuencia de su endeudamiento. No todo riesgo es malo, ya que puede impulsar la rentabilidad de la acción si resulta rentable, pero merece la pena tener en cuenta este riesgo de la deuda. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, Light & Wonder tiene dos señales de advertencia (y una que es un poco desagradable) que creemos que debería conocer.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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