David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de un valor determinado, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Observamos que H World Group Limited(NASDAQ:HTHT) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda y otras obligaciones se convierten en riesgosas para una empresa cuando no puede cumplirlas fácilmente, ya sea con flujo de caja libre o reuniendo capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene H World Group?
Como puede ver a continuación, H World Group tenía 5.390 millones de yenes de deuda, en septiembre de 2024, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, su balance muestra que tiene 7.980 millones de yenes en efectivo, por lo que en realidad tiene 2.590 millones de yenes de efectivo neto.
¿Cómo de sano es el balance de H World Group?
Los últimos datos del balance muestran que H World Group tenía pasivos por valor de 12.400 millones de yenes que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 37.400 millones de yenes que vencían después. Como contrapartida, contaba con 7.980 millones de yenes en efectivo y 1.290 millones de yenes en cuentas a cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por tanto, su pasivo supera en 40.600 millones de yenes la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
H World Group tiene una capitalización bursátil de 84.400 millones de yenes, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución. A pesar de su considerable pasivo, H World Group cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
Además, H World Group aumentó su EBIT un 41% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará la gestión de su deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad del Grupo H World para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Aunque H World Group tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender con qué rapidez está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. Afortunadamente para los accionistas, H World Group ha generado más flujo de caja libre que EBIT en los dos últimos años. Ese tipo de fuerte generación de efectivo nos alegra el corazón como un cachorro con traje de abejorro.
Resumiendo
Aunque H World Group tiene más pasivos que activos líquidos, también cuenta con una tesorería neta de 2.590 millones de yenes. Y nos impresionó con un flujo de caja libre de 6.200 millones de yenes, el 136% de su EBIT. Así que no creemos que el uso de la deuda por parte de H World Group sea arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado una señal de advertencia en H World Group que debería tener en cuenta.
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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