David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, GAN Limited (NASDAQ:GAN ) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Por qué conlleva riesgo la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene GAN?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que en junio de 2023 GAN tenía una deuda de 39,8 millones de dólares, frente a los 27,7 millones de dólares de un año antes. Pero, por otro lado, también tiene 43,4 millones de dólares en efectivo, lo que supone una posición de caja neta de 3,62 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de GAN
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que GAN tenía pasivos por valor de 32,3 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 52,8 millones de dólares con vencimiento posterior. En cambio, dispone de una tesorería de 43,4 millones de dólares y de 10,2 millones de dólares de créditos con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera en 31,5 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).
Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 50,0 millones de USD, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de GAN. En caso de que sus prestamistas le exijan apuntalar el balance, es probable que los accionistas se enfrenten a una fuerte dilución. Aunque tiene pasivos dignos de mención, GAN también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si GAN puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .
El año pasado, GAN no fue rentable a nivel de EBIT, pero consiguió aumentar sus ingresos un 2,1%, hasta 138 millones de dólares. Normalmente nos gusta ver un crecimiento más rápido de las empresas no rentables, pero cada uno a lo suyo.
¿Cuál es el riesgo de GAN?
Estadísticamente hablando, las empresas que pierden dinero son más arriesgadas que las que ganan dinero. Y, a decir verdad, en el último año GAN tuvo pérdidas de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT). De hecho, en ese tiempo gastó 8,6 millones de dólares en efectivo y registró unas pérdidas de 172 millones de dólares. Con sólo 3,62 millones de dólares en el balance, parece que pronto tendrá que ampliar capital de nuevo. En resumen, somos un poco escépticos al respecto, ya que parece bastante arriesgado en ausencia de flujo de caja libre. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 4 señales de advertencia para GAN que debería tener en cuenta.
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis , ahora mismo.
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