Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que Caesars Entertainment, Inc.(NASDAQ:CZR) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
Vea nuestro último análisis de Caesars Entertainment
¿Cuánta deuda tiene Caesars Entertainment?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Caesars Entertainment tenía una deuda de 12.300 millones de dólares a finales de septiembre de 2023, una reducción desde los 12.900 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, también tenía 841,0 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 11.500 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Caesars Entertainment
Según el último balance presentado, Caesars Entertainment tenía pasivos por valor de 2.560 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 25.900 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 841 millones de dólares en efectivo y 555 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 27.100 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
La deficiencia aquí pesa mucho sobre la propia empresa de 9.360 millones de dólares, como si un niño luchara bajo el peso de una enorme mochila llena de libros, su equipo deportivo y una trompeta. Por tanto, creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. A fin de cuentas, Caesars Entertainment probablemente necesitaría una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
Aunque no nos preocuparía el ratio de deuda neta sobre EBITDA de Caesars Entertainment de 3,0 veces, creemos que su cobertura de intereses superbaja de 1,1 veces es señal de un elevado apalancamiento. Parece claro que, últimamente, el coste de los préstamos está afectando negativamente a la rentabilidad para los accionistas. Mirando el lado positivo, Caesars Entertainment aumentó su EBIT en un sedoso 74% en el último año. Como el abrazo de una madre a un recién nacido, este tipo de crecimiento fortalece la resistencia de la empresa y la sitúa en una posición más sólida para gestionar su deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Caesars Entertainment puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, Caesars Entertainment creó un flujo de caja libre equivalente al 4,7% de su EBIT, un rendimiento poco inspirador. Ese flojo nivel de conversión de efectivo socava su capacidad para gestionar y amortizar la deuda.
Nuestra opinión
Para ser francos, tanto la cobertura de intereses de Caesars Entertainment como su historial de control de su pasivo total nos incomodan bastante con sus niveles de deuda. Pero por el lado positivo, su tasa de crecimiento del EBIT es una buena señal y nos hace ser más optimistas. En general, nos parece que el balance de Caesars Entertainment es realmente un riesgo para el negocio. Por este motivo, somos bastante cautos con el valor, y creemos que los accionistas deberían vigilar de cerca su liquidez. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 2 señales de advertencia para Caesars Entertainment (1 es significativa) que debería tener en cuenta.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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