No habrá muchos que piensen que la relación precio/beneficios (o "PER") de 20,2x de Sysco Corporation(NYSE:SYY) merezca una mención cuando la mediana de PER en Estados Unidos es similar, en torno a 19x. Sin embargo, no conviene ignorar el PER sin más, ya que los inversores pueden estar pasando por alto una oportunidad clara o un error costoso.
Con un crecimiento de los beneficios superior al de la mayoría de las demás empresas en los últimos tiempos, Sysco lo ha estado haciendo relativamente bien. Una posibilidad es que el PER sea moderado porque los inversores piensen que este fuerte rendimiento de los beneficios podría estar a punto de decaer. Si no es así, los actuales accionistas tienen motivos para sentirse optimistas sobre la evolución futura de la cotización.
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¿Hay crecimiento para Sysco?
Existe la suposición inherente de que una empresa debe igualar al mercado para que ratios de PER como el de Sysco se consideren razonables.
Si echamos la vista atrás, vemos que la empresa consiguió aumentar sus beneficios por acción un 9,4% el año pasado. El último trienio también ha registrado un excelente aumento global del 195% en el BPA, ayudado en cierta medida por su rendimiento a corto plazo. En consecuencia, los accionistas probablemente habrían acogido con satisfacción esas tasas de crecimiento de los beneficios a medio plazo.
En cuanto a las perspectivas, los próximos tres años deberían generar un crecimiento del 12% anual, según las estimaciones de los analistas que siguen la evolución de la empresa. Se perfila como un crecimiento similar al 11% anual previsto para el mercado en general.
En vista de ello, es comprensible que el PER de Sysco se sitúe en línea con el de la mayoría de las demás empresas. Al parecer, los accionistas se sienten cómodos simplemente aguantando mientras la empresa mantiene un perfil bajo.
La clave
Utilizar únicamente la relación precio/beneficios para determinar si debe vender sus acciones no es sensato, pero puede ser una guía práctica de las perspectivas futuras de la empresa.
Hemos comprobado que Sysco mantiene su moderado PER gracias a que sus previsiones de crecimiento están en línea con las del mercado en general, tal y como se esperaba. En estos momentos, los accionistas se sienten cómodos con el PER, ya que confían en que los beneficios futuros no deparen sorpresas. En estas circunstancias, es difícil que la cotización se mueva con fuerza en una u otra dirección en un futuro próximo.
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