Kroger (NYSE:KR) tiene un balance bastante saludable

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Es importante destacar que The Kroger Co.(NYSE:KR) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Kroger

¿Cuál es la deuda neta de Kroger?

Como puede ver a continuación, a finales de noviembre de 2024, Kroger tenía 20.600 millones de dólares de deuda, frente a los 10.800 millones de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, también tenía 13.400 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 7.220 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Kroger?

Los últimos datos del balance muestran que Kroger tenía pasivos por valor de 16.300 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 33.300 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 13.400 millones de dólares en efectivo y 2.190 millones de dólares en cuentas a cobrar con vencimiento a 12 meses. Por tanto, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 34.000 millones de dólares.

Se trata de una montaña de apalancamiento, incluso en relación con su gigantesca capitalización bursátil de 44.700 millones de dólares. En caso de que sus prestamistas le exigieran apuntalar el balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una grave dilución.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es el número de veces que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda neta de Kroger es sólo 0,89 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 12,3 veces. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. La buena noticia es que Kroger ha aumentado su EBIT un 3,8% en doce meses, lo que debería aliviar cualquier preocupación sobre el reembolso de la deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Kroger puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los tres últimos años, Kroger registró un flujo de caja libre equivalente al 45% de su EBIT, una cifra inferior a la que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

En lo que respecta al balance, el aspecto positivo más destacado para Kroger fue el hecho de que parece capaz de cubrir con seguridad sus gastos por intereses con su EBIT. Pero los otros factores que hemos señalado no son tan alentadores. Por ejemplo, parece que tiene que luchar un poco para gestionar su pasivo total. Si tenemos en cuenta todos los factores mencionados, nos sentimos un poco cautos sobre el uso de la deuda por parte de Kroger. Aunque apreciamos que la deuda puede mejorar la rentabilidad de los fondos propios, sugeriríamos a los accionistas que vigilen de cerca sus niveles de deuda, no sea que aumenten. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. En este sentido, debería estar atento a las 3 señales de advertencia que hemos detectado en Kroger.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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