Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que podría ser obvio que hay que tener en cuenta la deuda, cuando se piensa en el riesgo de cualquier acción, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Podemos ver que Tri Pointe Homes, Inc.(NYSE:TPH) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Tri Pointe Homes?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Tri Pointe Homes tenía 1.380 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023; aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 849,0 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 532,6 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Tri Pointe Homes
Del balance más reciente se desprende que Tri Pointe Homes tenía pasivos por valor de 802,1 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 1.140 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 849,0 millones de dólares en efectivo y 60,3 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 1.040 millones de dólares.
Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Tri Pointe Homes tiene una capitalización bursátil de 3 350 millones de USD, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se tiene en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
Tri Pointe Homes tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 0,95 puntos. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, siendo 1.000 veces su tamaño. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. La modestia de su carga de deuda puede llegar a ser crucial para Tri Pointe Homes si la dirección no puede evitar que se repita el recorte del 26% del EBIT en el último año. La caída de los beneficios (si continúa la tendencia) podría hacer que incluso un endeudamiento modesto resultara bastante arriesgado. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Tri Pointe Homes para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, mientras que el fisco puede adorar los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en un flujo de caja libre. En los tres últimos años, Tri Pointe Homes ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 62% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desee.
Nuestra opinión
Por lo que hemos visto, Tri Pointe Homes no lo tiene fácil, dada su tasa de crecimiento del EBIT, pero los demás factores que hemos considerado nos dan motivos para ser optimistas. En particular, nos deslumbra su cobertura de intereses. Si tenemos en cuenta todos los factores mencionados, nos sentimos un poco cautos sobre el uso de la deuda por parte de Tri Pointe Homes. Aunque apreciamos que la deuda pueda mejorar la rentabilidad de los fondos propios, sugeriríamos a los accionistas que vigilaran de cerca sus niveles de endeudamiento, no vaya a ser que aumenten. Por supuesto, no diríamos que no a la confianza extra que obtendríamos si supiéramos que los iniciados de Tri Pointe Homes han estado comprando acciones: si estás en la misma onda, puedes averiguar si los iniciados están comprando haciendo clic en este enlace.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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