Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Podemos ver que Skyline Champion Corporation(NYSE:SKY) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.
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¿Cuál es la deuda neta de Skyline Champion?
Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver las cifras históricas, pero muestra que a diciembre de 2023 Skyline Champion tenía 105,1 millones de dólares de deuda, un aumento de 12,4 millones de dólares en un año. Pero, por otro lado, también tiene 497,9 millones de dólares en efectivo, lo que lleva a una posición de caja neta de 392,9 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Skyline Champion?
Podemos ver en el balance más reciente que Skyline Champion tenía pasivos por valor de 339,3 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 108,2 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía un efectivo de 497,9 millones de dólares y 48,7 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Así que en realidad tiene 99,1 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.
Este excedente sugiere que Skyline Champion tiene un balance conservador, y probablemente podría eliminar su deuda sin mucha dificultad. En pocas palabras, Skyline Champion cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
Menos mal que la carga de Skyline Champion no es demasiado pesada, porque su EBIT bajó un 58% en el último año. Cuando se trata de pagar la deuda, la caída de los beneficios no es más útil que los refrescos azucarados para la salud. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Skyline Champion para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Aunque Skyline Champion tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender lo rápido que está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los tres últimos años, Skyline Champion ha generado un flujo de caja libre equivalente al 73% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Resumiendo
Aunque empatizamos con los inversores a los que les preocupa la deuda, hay que tener en cuenta que Skyline Champion tiene una tesorería neta de 392,9 millones de dólares, así como más activos líquidos que pasivos. La guinda del pastel es que el 73% de ese EBIT se convirtió en flujo de caja libre, lo que supuso 216 millones de dólares. Así pues, no nos preocupa el uso de la deuda por parte de Skyline Champion. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 1 señal de advertencia de Sky line Champion que deberías conocer.
Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
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