El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Nautilus, Inc. (NYSE:NLS ) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distressed. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Nautilus?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Nautilus tenía una deuda de 15,9 millones de dólares a finales de junio de 2023, lo que supone una reducción de 37,0 millones de dólares en un año. Sin embargo, cuenta con 17,3 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una tesorería neta de 1,43 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Nautilus?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Nautilus tenía pasivos por valor de 43,3 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 37,8 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 17,3 millones de dólares de tesorería y 20,5 millones de dólares de créditos que vencían dentro de un año. Por tanto, el pasivo es superior en 43,3 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Si tenemos en cuenta que este déficit supera los 30,7 millones de dólares de capitalización bursátil de la empresa, nos sentiremos inclinados a revisar atentamente el balance. En el supuesto de que la empresa tuviera que sanear rápidamente su balance, parece probable que los accionistas sufrieran una gran dilución. Dado que Nautilus tiene más efectivo que deuda, estamos bastante seguros de que puede hacer frente a su deuda, a pesar de que tiene mucho pasivo en total. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Nautilus para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .
En 12 meses, Nautilus registró pérdidas a nivel de EBIT, y vio caer sus ingresos hasta los 274 millones de dólares, lo que supone un descenso del 40%. Eso nos pone nerviosos, como mínimo.
¿Cuál es el riesgo de Nautilus?
Aunque Nautilus perdió dinero a nivel de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT), en realidad generó un flujo de caja libre positivo de 23 millones de dólares. Por tanto, aunque sea deficitaria, no parece tener demasiado riesgo en su balance a corto plazo, teniendo en cuenta el efectivo neto. Dada la falta de transparencia en torno a los ingresos futuros (y el flujo de caja), estamos nerviosos hasta que realice sus primeras grandes ventas. Para nosotros, se trata de una apuesta de alto riesgo. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado dos señales de advertencia en Nautilus que debería tener en cuenta.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces consulte nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto sin demora.
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