Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, Universal Electronics Inc.(NASDAQ:UEIC) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo que la empresa sea arriesgada.
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de devolver la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Universal Electronics?
Como se puede ver a continuación, Universal Electronics tenía 75,0 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 88,0 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, también tenía 60,1 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 14,9 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Universal Electronics?
Según el último balance, Universal Electronics tenía pasivos por valor de 182,5 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 14,3 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 60,1 millones de dólares en efectivo y 123 millones de dólares en cuentas a cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 13,7 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Por supuesto, Universal Electronics tiene una capitalización de mercado de 116,6 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Universal Electronics puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
En el último año, Universal Electronics tuvo pérdidas antes de intereses e impuestos, y de hecho redujo sus ingresos un 21%, hasta 446 millones de dólares. Eso nos pone nerviosos, como mínimo.
Caveat Emptor
Los ingresos de Universal Electronics no sólo disminuyeron en los últimos doce meses, sino que también generaron beneficios negativos antes de intereses e impuestos (EBIT). De hecho, perdió unos considerables 21 millones de dólares a nivel de EBIT. Teniendo esto en cuenta, junto con los pasivos mencionados anteriormente, no nos da mucha confianza que la empresa deba utilizar tanta deuda. Francamente, creemos que el balance dista mucho de ser adecuado, aunque podría mejorarse con el tiempo. Por ejemplo, no nos gustaría que se repitiera la pérdida de 98 millones de dólares del año pasado. En resumen, se trata de un valor muy arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que Universal Electronics muestra 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer...
Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
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