El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Como muchas otras empresas, Funko, Inc.(NASDAQ:FNKO) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de devolver la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿A cuánto asciende la deuda de Funko?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que a diciembre de 2023 Funko tenía 273,6 millones de dólares de deuda, un aumento de 245,8 millones de dólares en un año. Sin embargo, tiene 36,5 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 237,1 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Funko
Los últimos datos del balance muestran que Funko tenía pasivos por valor de 358,8 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 207,8 millones de dólares que vencían después. En cambio, dispone de 36,5 millones de dólares de tesorería y 130,8 millones de dólares de créditos que vencen dentro de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 399,3 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Dado que este déficit es superior a la capitalización bursátil de la empresa, de 327,6 millones de dólares, creemos que los accionistas deberían vigilar los niveles de deuda de Funko, como un padre que ve a su hijo montar en bicicleta por primera vez. Hipotéticamente, sería necesaria una dilución extremadamente fuerte si la empresa se viera obligada a pagar su pasivo mediante una ampliación de capital al precio actual de las acciones. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Funko puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
El año pasado Funko registró pérdidas antes de intereses e impuestos, y de hecho redujo sus ingresos un 17%, hasta 1.100 millones de dólares. No es lo que esperábamos.
Advertencia
Si bien la caída de los ingresos de Funko es tan alentadora como una manta mojada, podría decirse que su pérdida de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) es aún menos atractiva. Sus pérdidas EBIT ascendieron a la friolera de 89 millones de dólares. Esto, unido al pasivo mencionado anteriormente, nos pone nerviosos. Tendría que mejorar sus operaciones rápidamente para que nos interesara. Entre otras cosas, porque ha tenido un flujo de caja libre negativo de 4,2 millones de dólares en los últimos doce meses. Así que basta decir que consideramos que el valor es arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, Funko tiene una señal de advertencia que creemos que debería tener en cuenta.
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