El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, Aterian, Inc.(NASDAQ:ATER) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo que la empresa sea arriesgada.
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para controlar su deuda. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Aterian?
Como se puede ver a continuación, Aterian tenía 10,3 millones de dólares de deuda en marzo de 2024, por debajo de los 20,4 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, cuenta con 17,5 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone un efectivo neto de 7,25 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Aterian?
Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que Aterian tenía pasivos por valor de 22,3 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses y pasivos por valor de 378.000 dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 17,5 millones de USD en efectivo y de 2,38 millones de USD en créditos con vencimiento a 12 meses. Por tanto, el pasivo es superior en 2,80 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Dado que Aterian tiene una capitalización bursátil de 17,4 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor. Aunque tiene pasivos dignos de mención, Aterian también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Aterian para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
En 12 meses, Aterian registró pérdidas a nivel de EBIT, y vio caer sus ingresos hasta los 128 millones de dólares, lo que supone un descenso del 40%. Para ser francos, esto no augura nada bueno.
¿Cuál es el riesgo de Aterian?
Por su propia naturaleza, las empresas que pierden dinero son más arriesgadas que las que tienen un largo historial de rentabilidad. Y observamos que Aterian tuvo una pérdida de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en el último año. Y durante el mismo periodo registró una salida de efectivo libre negativa de 6,0 millones de dólares y una pérdida contable de 54 millones de dólares. Aunque esto hace que la empresa sea un poco arriesgada, es importante recordar que tiene una tesorería neta de 7,25 millones de dólares. Esta tesorería significa que la empresa puede seguir gastando en crecimiento durante al menos dos años, al ritmo actual. En general, diríamos que la acción es un poco arriesgada, y normalmente somos muy cautos hasta que vemos un flujo de caja libre positivo. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 4 señales de advertencia para Aterian que deberías conocer.
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