Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que podría ser obvio que hay que tener en cuenta la deuda, cuando se piensa en el riesgo de cualquier acción es, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Observamos que Waste Management, Inc.(NYSE:WM) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (aunque costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero examinamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Waste Management?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en marzo de 2024 Waste Management tenía una deuda de 15.300 millones de dólares, frente a los 14.700 millones de un año antes. Sin embargo, tiene US$322.0m en efectivo que compensa esto, llevando a la deuda neta de aproximadamente US$14.9b.
¿Qué tan sólido es el balance general de Waste Management?
Según el último balance informado, la Dirección Desechada tuvo obligaciones de US$3.95b debido dentro de 12 meses, y obligaciones de US$21.6b debido más allá de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de una tesorería de 322 millones de dólares, así como de créditos por valor de 2.690 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 22.600 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Este déficit no es tan grave porque Waste Management tiene un valor de 84.400 millones de dólares, por lo que probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance, si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).
La deuda neta de Waste Management de 2,5 veces EBITDA sugiere un uso elegante de la deuda. Y el hecho de que su trailing doce meses de EBIT fue 7,9 veces sus gastos de interés armoniza con ese tema. Una manera Waste Management podría vencer su deuda sería si deja de pedir prestado más pero continúa creciendo EBIT en alrededor de 16%, como hizo durante el último año. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Waste Management puede reforzar su balance a lo largo del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; beneficios contables simplemente no lo cortan. Así que vale la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, Waste Management registró un flujo de caja libre equivalente al 57% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Nuestra opinión
Felizmente, la impresionante tasa de crecimiento del EBIT de Waste Management implica que tiene la sartén por el mango en lo que respecta a su deuda. Pero, en un tono más sombrío, estamos un poco preocupados por su deuda neta a EBITDA. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, nos parece que Waste Management puede manejar su deuda con bastante comodidad. En el lado positivo, este apalancamiento puede impulsar la rentabilidad para el accionista, pero el inconveniente potencial es un mayor riesgo de pérdidas, por lo que merece la pena vigilar el balance. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 2 señales de advertencia para Waste Management que usted debe tener en cuenta antes de invertir aquí.
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