¿Está Vestis (NYSE:VSTS) utilizando demasiada deuda?

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si sufrirá una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Es importante destacar que Vestis Corporation(NYSE:VSTS) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a un precio bajo, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

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¿Cuál es la deuda de Vestis?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en marzo de 2024 Vestis tenía una deuda de 1.420 millones de dólares, frente a la nula de hace un año. Sin embargo, cuenta con 30,7 millones de dólares en efectivo para compensar esta cifra, lo que supone una deuda neta de unos 1.390 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Vestis?

Los últimos datos del balance muestran que Vestis tenía obligaciones por valor de 400,2 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 1.820 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 30,7 millones de USD en efectivo y de 406,0 millones de USD en créditos con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera en 1.780 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Dado que este déficit es superior a la capitalización bursátil de la empresa (1 540 millones de USD), creemos que los accionistas deberían vigilar los niveles de endeudamiento de Vestis, como un padre que ve a su hijo montar en bicicleta por primera vez. En el supuesto de que la empresa tuviera que sanear su balance rápidamente, parece probable que los accionistas sufrieran una gran dilución.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda de Vestis es 3,8 veces su EBITDA, y su EBIT cubre 3,5 veces sus gastos por intereses. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Mirando el lado positivo, Vestis aumentó su EBIT en un sedoso 33% en el último año. Como la leche de la bondad humana, este tipo de crecimiento aumenta la resistencia, haciendo que la empresa sea más capaz de gestionar la deuda. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Vestis para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Vestis registró un flujo de caja libre equivalente al 96% de su EBIT, una cifra superior a la que cabría esperar. Esto la sitúa en una posición muy sólida para reducir su deuda.

Nuestra opinión

La conversión del EBIT de Vestis en flujo de caja libre ha sido realmente positiva en este análisis, al igual que su tasa de crecimiento del EBIT. Pero, a decir verdad, su nivel de pasivo total nos tenía comiéndonos las uñas. El análisis de todos estos datos nos hace ser un poco cautos sobre los niveles de endeudamiento de Vestis. Aunque el endeudamiento tiene su lado positivo en el aumento de la rentabilidad potencial, creemos que los accionistas deberían tener en cuenta que los niveles de endeudamiento pueden hacer que el valor sea más arriesgado. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 3 señales de advertencia para Vestis que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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