El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que Paycom Software, Inc. (NYSE:PAYC ) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos que las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar su crecimiento, sin consecuencias negativas. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.
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¿Cuánta deuda tiene Paycom Software?
Como puede ver a continuación, Paycom Software tenía 29,0 millones de dólares de deuda, a junio de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Sin embargo, su balance muestra que tiene 536,5 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 507,5 millones de dólares en efectivo neto.
¿Cómo de sano es el balance de Paycom Software?
Los últimos datos del balance muestran que Paycom Software tenía pasivos por valor de 2.190 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 357,9 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 536,5 millones de USD en efectivo, así como de cuentas por cobrar valoradas en 18,1 millones de USD con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera en 1.990 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).
Dado que las acciones de Paycom Software que cotizan en bolsa tienen un impresionante valor total de 15.000 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor. Aunque tiene pasivos dignos de mención, Paycom Software también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad.
Además, Paycom Software aumentó su EBIT un 38% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará la gestión de su deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Paycom Software puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .
Por último, mientras que el fisco puede adorar los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Puede que Paycom Software tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los tres últimos años, Paycom Software ha generado un flujo de caja libre sólido equivalente al 70% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.
Resumiendo
Aunque Paycom Software tiene más pasivos que activos líquidos, también dispone de una tesorería neta de 507,5 millones de dólares. Y nos ha impresionado con su crecimiento del EBIT del 38% en el último año. Entonces, ¿es la deuda de Paycom Software un riesgo? A nosotros no nos lo parece. Con el tiempo, los precios de las acciones tienden a seguir los beneficios por acción, por lo que si le interesa Paycom Software, puede hacer clic aquí para consultar un gráfico interactivo de su historial de beneficios por acción .
A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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