Creemos que Matthews International (NASDAQ:MATW) está asumiendo cierto riesgo con su deuda

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que Matthews International Corporation(NASDAQ:MATW) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Consulte nuestro último análisis de Matthews International

¿Cuánta deuda tiene Matthews International?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Matthews International tenía una deuda de 849,7 millones de dólares en diciembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 38,1 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 811,7 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Matthews International?

Según el último balance, Matthews International tenía pasivos por valor de 349,2 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 1.050 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 38,1 millones de USD en efectivo, así como de créditos por valor de 295,5 millones de USD con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 1.060 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que este déficit es superior a la capitalización bursátil de la empresa, de 953,6 millones de dólares, creemos que los accionistas deberían vigilar los niveles de deuda de Matthews International, como un padre que ve a su hijo montar en bicicleta por primera vez. Hipotéticamente, se requeriría una dilución extremadamente fuerte si la empresa se viera obligada a pagar su pasivo mediante la ampliación de capital al precio actual de las acciones.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Aunque no nos preocuparía el ratio de deuda neta sobre EBITDA de Matthews International de 4,3 veces, creemos que su cobertura de intereses superbaja de 2,0 veces es señal de un elevado apalancamiento. Parece que la empresa incurre en grandes gastos de depreciación y amortización, por lo que tal vez su carga de la deuda es más pesada de lo que parece a primera vista, ya que el EBITDA es sin duda una medida generosa de las ganancias. Parece claro que el coste de los préstamos está afectando negativamente a la rentabilidad de los accionistas en los últimos tiempos. Mirando el lado positivo, Matthews International aumentó su EBIT en un sedoso 67% en el último año. Al igual que la leche de la bondad humana, este tipo de crecimiento aumenta la resistencia, haciendo que la empresa sea más capaz de gestionar la deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Matthews International para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que vale la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los tres últimos años, Matthews International ha generado un flujo de caja libre equivalente al 71% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre coloca a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Ni la capacidad de Matthews International para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT ni su nivel de pasivo total nos hacen confiar en su capacidad para endeudarse más. Pero su tasa de crecimiento del EBIT cuenta una historia muy diferente, y sugiere cierta resistencia. Creemos que la deuda de Matthews International hace que sea un poco arriesgada, después de considerar los puntos de datos antes mencionados juntos. Esto no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Matthews International muestra dos señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y una de ellas es preocupante...

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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