El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que Wallbox N.V.(NYSE:WBX) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Por qué la deuda conlleva riesgo?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para conseguir controlar la deuda. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.
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¿Cuánta deuda tiene Wallbox?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en diciembre de 2023 Wallbox tenía una deuda de 207,4 millones de euros, frente a los 133,6 millones de euros de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de tesorería de 106,9 millones de euros, su deuda neta es menor, de unos 100,5 millones de euros.
¿Cómo de sano es el balance de Wallbox?
Podemos ver en el balance más reciente que Wallbox tenía pasivos por valor de 190,8 millones de euros con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 143,0 millones de euros con vencimiento posterior. Por otro lado, disponía de 106,9 millones de euros en efectivo y 51,8 millones de euros en créditos con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera en 175,0 millones de euros a la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).
Se trata de una montaña de apalancamiento en relación con su capitalización bursátil de 282,2 millones de euros. Si sus prestamistas exigieran que se reforzara el balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una fuerte dilución. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Wallbox para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
A lo largo de 12 meses, los ingresos de Wallbox se mantuvieron bastante estables y no registró beneficios positivos antes de intereses e impuestos. Aunque no está tan mal, preferiríamos ver crecimiento.
Caveat Emptor
Es importante señalar que Wallbox registró pérdidas en beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) el año pasado. De hecho, perdió unos considerables 107 millones de euros a nivel de EBIT. Si nos fijamos en eso y recordamos el pasivo de su balance, en relación con el efectivo, nos parece poco prudente que la empresa tenga deuda. Así que creemos que su balance está un poco tenso, aunque no irreparable. Otro motivo de cautela es que en los últimos doce meses ha tenido un flujo de caja libre negativo de 109 millones de euros. En resumen, se trata de un valor muy arriesgado. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado 2 señales de advertencia para Wallbox que deberías tener en cuenta.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra lista exclusiva de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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