El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si sufrirá una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Es importante destacar que Parker-Hannifin Corporation(NYSE:PH) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos que las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar su crecimiento, sin que ello tenga consecuencias negativas. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la deuda neta de Parker-Hannifin?
Como se puede ver a continuación, Parker-Hannifin tenía 11.800 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, por debajo de los 14.000 millones de dólares del año anterior. Por otro lado, tiene 393,9 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 11.400 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Parker-Hannifin?
Según el último balance, Parker-Hannifin tenía pasivos por valor de 7.500 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 10.900 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, tenía una tesorería de 393,9 millones de dólares y 3.050 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 14.900 millones de dólares.
Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Parker-Hannifin tiene una enorme capitalización bursátil de 70.500 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.
Para medir la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Con un ratio deuda/EBITDA de 2,3, Parker-Hannifin utiliza la deuda de forma inteligente pero responsable. Y la seductora cobertura de intereses (EBIT de 7,3 veces los gastos por intereses) ciertamente no hace nada por disipar esta impresión. Merece la pena señalar que el EBIT de Parker-Hannifin se disparó como el bambú después de la lluvia, ganando un 43% en los últimos doce meses. Eso facilitará la gestión de su deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Parker-Hannifin puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Parker-Hannifin ha generado un flujo de caja libre equivalente al 74% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.
Nuestra opinión
La tasa de crecimiento del EBIT de Parker-Hannifin sugiere que puede hacer frente a su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de un equipo sub-14. Y eso es sólo el principio. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su conversión de EBIT a flujo de caja libre también es muy alentadora. Si ampliamos la perspectiva, Parker-Hannifin parece utilizar la deuda de forma bastante razonable, lo cual nos parece positivo. Aunque la deuda conlleva riesgos, si se utiliza con prudencia también puede aportar un mayor rendimiento de los fondos propios. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Parker-Hannifin muestra 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer...
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