Estas 4 medidas indican que Masco (NYSE:MAS) está utilizando la deuda razonablemente bien

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que Masco Corporation (NYSE:MAS ) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero igualmente doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

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¿Cuál es la deuda neta de Masco?

Como puede ver a continuación, Masco tenía 3.010 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, frente a los 3.350 millones de dólares del año anterior. Por otro lado, tiene 560 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 2.450 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Masco?

Según el último balance, Masco tenía pasivos por valor de 1.660 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 3.540 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 560 millones de dólares en efectivo y 1.250 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 3.400 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque Masco vale 12.600 millones de dólares y, por lo tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

El ratio de deuda neta sobre EBITDA de Masco, de aproximadamente 1,7, sugiere un uso moderado de la deuda. Y su fuerte cobertura de intereses, de 12,9 veces, nos hace sentirnos aún más cómodos. Pero la otra cara de la historia es que Masco vio cómo su EBIT disminuía un 2,9% en el último año. Si los beneficios siguen disminuyendo a ese ritmo, la empresa podría tener cada vez más dificultades para gestionar su carga de deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Masco para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres saber qué piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que es evidente que tenemos que ver si ese EBIT está dando lugar al correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Masco ha generado un flujo de caja libre equivalente al 67% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por Masco para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Pero, a decir verdad, creemos que su tasa de crecimiento del EBIT socava un poco esta impresión. Teniendo todo esto en cuenta, parece que Masco puede manejar cómodamente sus actuales niveles de deuda. En el lado positivo, este apalancamiento puede impulsar la rentabilidad para el accionista, pero la desventaja potencial es un mayor riesgo de pérdidas, por lo que merece la pena vigilar el balance. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, Masco tiene una señal de advertencia que creemos que debe conocer.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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