El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Es importante destacar que L3Harris Technologies, Inc.(NYSE:LHX) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero igualmente doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.
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¿Cuál es la deuda neta de L3Harris Technologies?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en diciembre de 2023 L3Harris Technologies tenía una deuda de 12.900 millones de dólares, frente a los 6.880 millones de un año antes. Sin embargo, cuenta con 560,0 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 12.300 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de L3Harris Technologies?
Los últimos datos del balance muestran que L3Harris Technologies tenía pasivos por valor de 8.000 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 14.900 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 560 millones de dólares, así como de créditos por valor de 4 430 millones de dólares que vencen dentro de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 17.900 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Este déficit no es tan grave porque L3Harris Technologies tiene un enorme valor de 39.100 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero no debemos perder de vista los indicios de que su deuda entraña demasiados riesgos.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).
L3Harris Technologies tiene un ratio deuda/EBITDA de 3,5 y su EBIT cubrió sus gastos por intereses 4,3 veces. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Más preocupante es que L3Harris Technologies haya visto caer su EBIT un 8,2% en los últimos doce meses. Si se mantiene esta tendencia, la empresa se enfrentará a una ardua batalla para pagar su deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si L3Harris Technologies puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, L3Harris Technologies ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 85% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la coloca en una posición muy sólida para amortizar deuda.
Nuestra opinión
Según nuestro análisis, la conversión del EBIT en flujo de caja libre de L3Harris Technologies debería indicar que no tendrá demasiados problemas con su deuda. Pero los demás factores que hemos señalado no son tan alentadores. Por ejemplo, parece que tiene que luchar un poco para hacer crecer su EBIT. Si tenemos en cuenta todos los factores mencionados anteriormente, nos sentimos un poco cautelosos sobre el uso de la deuda por parte de L3Harris Technologies. Aunque el endeudamiento tiene su lado positivo en el aumento de la rentabilidad potencial, creemos que los accionistas deberían tener en cuenta que los niveles de endeudamiento podrían aumentar el riesgo de la acción. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Para ello, debería conocer las 3 señales de advertencia que hemos detectado en L3Harris Technologies (incluida 1 que no debería ignorarse).
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