Creemos que Hyster-Yale Materials Handling (NYSE:HY) está asumiendo cierto riesgo con su deuda

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que Hyster-Yale Materials Handling, Inc. (NYSE:HY ) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Hyster-Yale Materials Handling

¿Cuál es la deuda neta de Hyster-Yale Materials Handling?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Hyster-Yale Materials Handling tenía una deuda de 514,8 millones de dólares a finales de junio de 2023, una reducción de 549,4 millones de dólares en un año. Sin embargo, también tenía 72,4 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 442,4 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Hyster-Yale Materials Handling?

Los últimos datos del balance muestran que Hyster-Yale Materials Handling tenía pasivos por valor de 1.370 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 432,4 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, disponía de 72,4 millones de dólares en efectivo y 582,1 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a un año. Así pues, su pasivo supera en 1.150 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Esta deficiencia pesa mucho sobre la propia empresa de 706,5 millones de dólares, como si un niño tuviera que cargar con una enorme mochila llena de libros, ropa deportiva y una trompeta. Así que creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. A fin de cuentas, Hyster-Yale Materials Handling probablemente necesitaría una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Hyster-Yale Materials Handling tiene un ratio deuda/EBITDA de 3,3 y su EBIT cubre sus gastos financieros 2,5 veces. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Sin embargo, el lado positivo fue que Hyster-Yale Materials Handling logró un EBIT positivo de 91 millones de dólares en los últimos doce meses, una mejora respecto a las pérdidas del año anterior. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Hyster-Yale Materials Handling puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que es importante comprobar qué parte de sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) se convierte en flujo de caja libre real. Durante el año pasado, Hyster-Yale Materials Handling produjo un flujo de caja libre robusto equivalente al 67% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Al reflexionar sobre el intento de Hyster-Yale Materials Handling de mantenerse por encima de su pasivo total, ciertamente no estamos entusiasmados. Pero al menos es bastante decente en la conversión de EBIT a flujo de caja libre; eso es alentador. Mirando el panorama general, nos parece claro que el uso de la deuda por parte de Hyster-Yale Materials Handling está creando riesgos para la empresa. Si todo va bien, esto debería aumentar los beneficios, pero por otro lado, el riesgo de pérdida permanente de capital es elevado debido a la deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Hyster-Yale Materials Handling está mostrando 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversión , que debería conocer...

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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