Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que Acuity Brands, Inc.(NYSE:AYI) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuál es la deuda de Acuity Brands?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Acuity Brands tenía una deuda de 495,7 millones de dólares en noviembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, su balance muestra que tiene 513,3 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 17,6 millones de dólares de efectivo neto.
¿Cuál es la solidez del balance de Acuity Brands?
Podemos ver en el balance más reciente que Acuity Brands tenía pasivos por valor de 600,6 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 799,2 millones de dólares que vencían después. En cambio, dispone de una tesorería de 513,3 millones de dólares y de créditos por valor de 517,1 millones que vencen dentro de un año. Así pues, su pasivo supera en 369,4 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Dado que Acuity Brands tiene una capitalización bursátil de 7.460 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro. Aunque tiene pasivos dignos de mención, Acuity Brands también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad.
Aunque Acuity Brands no parece haber ganado mucho en la línea EBIT, al menos los beneficios se mantienen estables por ahora. No cabe duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Acuity Brands para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Acuity Brands puede tener efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los tres últimos años, Acuity Brands ha generado un flujo de caja libre equivalente al 81% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una posición muy sólida para reducir su deuda.
Resumiendo
Aunque siempre es sensato examinar el pasivo total de una empresa, es muy tranquilizador que Acuity Brands disponga de 17,6 millones de dólares de tesorería neta. La guinda del pastel fue que convirtió el 81% de ese EBIT en flujo de caja libre, con lo que ingresó 518 millones de dólares. Así que no creemos que el uso de la deuda por parte de Acuity Brands sea arriesgado. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. En este sentido, debería tener en cuenta la primera señal de advertencia que hemos detectado en Acuity Bran ds.
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La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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