Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que TAT Technologies Ltd. (NASDAQ:TATT )(NASDAQ:TATT) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda y otros pasivos se vuelven arriesgados para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.
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¿Cuál es la deuda de TAT Technologies?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que TAT Technologies tenía una deuda de 16,1 millones de dólares a finales de septiembre de 2024, una reducción de 26,8 millones de dólares en un año. Por otro lado, cuenta con 8,57 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 7,53 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de TAT Technologies
Del balance más reciente se desprende que TAT Technologies tenía pasivos por valor de 35,4 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 13,8 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de 8,57 millones de dólares en efectivo y 29,7 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, el pasivo supera en 10,9 millones de dólares la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Por supuesto, TAT Technologies tiene una capitalización bursátil de 298,8 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (deuda neta sobre EBITDA) como los gastos financieros reales asociados a esa deuda (ratio de cobertura de intereses).
Teniendo en cuenta que la deuda neta en relación con el EBITDA es de 0,48 y que la cobertura de intereses es de 5,9 veces, nos parece que TAT Technologies utiliza probablemente la deuda de forma bastante razonable. Pero los pagos de intereses son ciertamente suficientes para hacernos pensar en hasta qué punto es asequible su deuda. Merece la pena señalar que el EBIT de TAT Technologies se disparó como el bambú después de la lluvia, ganando un 83% en los últimos doce meses. Eso facilitará la gestión de su deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si TAT Technologies puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Por lo tanto, tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. Durante los dos últimos años, TAT Technologies quemó mucho efectivo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, es evidente que su endeudamiento es más arriesgado.
Nuestra opinión
La tasa de crecimiento del EBIT de TAT Technologies sugiere que puede manejar su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero sub 14. Pero la cruda realidad es que nos preocupa su conversión de EBIT a flujo de caja libre. Teniendo todo esto en cuenta, parece que TAT Technologies puede manejar cómodamente sus actuales niveles de endeudamiento. Por supuesto, aunque este apalancamiento puede mejorar el rendimiento de los fondos propios, conlleva más riesgo, por lo que merece la pena no perder de vista este aspecto. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 1 señal de advertencia para TAT Technologies que debería tener en cuenta.
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.
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