Nordson (NASDAQ:NDSN) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Como muchas otras empresas, Nordson Corporation(NASDAQ:NDSN) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Nordson

¿Cuál es la deuda de Nordson?

La imagen siguiente, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en abril de 2024 Nordson tenía una deuda de 1.530 millones de dólares, frente a los 949,2 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 125,4 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 1.410 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Nordson

Los últimos datos del balance muestran que Nordson tenía obligaciones por valor de 536 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 1.850 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 125,4 millones de dólares en efectivo, así como de 530,3 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 1.730 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Por supuesto, Nordson tiene una titánica capitalización bursátil de 13.200 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su poder de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda neta de Nordson, 1,7 veces el EBITDA, sugiere un buen uso de la deuda. Y el hecho de que su EBIT de los últimos doce meses fuera 9,1 veces superior a sus gastos por intereses concuerda con esta idea. Nordson aumentó su EBIT un 7,2% en el último año. Esto dista mucho de ser increíble, pero es positivo cuando se trata de amortizar deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Nordson para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, Nordson ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 80% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por Nordson para convertir el EBIT en flujo de caja libre nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su cobertura de intereses también respalda esa impresión. Si tenemos en cuenta los factores anteriores, parece que Nordson utiliza la deuda con bastante sensatez. Aunque conlleva cierto riesgo, también puede mejorar la rentabilidad para los accionistas. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, Nordson tiene una señal de advertencia que creemos que debe conocer.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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