¿Tiene Commercial Vehicle Group (NASDAQ:CVGI) un balance saneado?

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Commercial Vehicle Group, Inc.(NASDAQ:CVGI) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

Vea nuestro último análisis de Commercial Vehicle Group

¿Cuánta deuda tiene Commercial Vehicle Group?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Commercial Vehicle Group tenía 155,7 millones de dólares de deuda en marzo de 2024, por debajo de los 165,6 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, también tenía 46,8 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 108,9 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Commercial Vehicle Group?

Según el último balance, Commercial Vehicle Group tenía pasivos por valor de 155,0 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 178,7 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 46,8 millones de dólares en efectivo y 145,1 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 141,8 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 170,6 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Commercial Vehicle Group. En caso de que sus prestamistas le exijan apuntalar el balance, es probable que los accionistas se enfrenten a una fuerte dilución.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Commercial Vehicle Group tiene una deuda neta de 1,8 veces el EBITDA, que no es demasiado, pero su cobertura de intereses parece un poco baja, con un EBIT de sólo 4,3 veces el gasto por intereses. Aunque esto no nos preocupa demasiado, sí sugiere que los pagos de intereses son una carga. Merece la pena señalar que el EBIT del Grupo de Vehículos Comerciales se disparó como el bambú después de la lluvia, ganando un 99% en los últimos doce meses. Eso facilitará la gestión de su deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Commercial Vehicle Group puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. Si nos fijamos en los tres últimos años, Commercial Vehicle Group registró un flujo de caja libre del 28% de su EBIT, que es más débil de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

Ni la capacidad de Commercial Vehicle Group para gestionar su pasivo total ni su conversión de EBIT a flujo de caja libre nos hacen confiar en su capacidad para endeudarse más. Pero la buena noticia es que parece capaz de hacer crecer su EBIT con facilidad. Considerando todos los ángulos mencionados, nos parece que Commercial Vehicle Group es una inversión algo arriesgada debido a su deuda. No todo el riesgo es malo, ya que puede aumentar la rentabilidad de las acciones si resulta rentable, pero merece la pena tener en cuenta este riesgo de la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que Commercial Vehicle Group muestra 3 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 1 de ellas es preocupante...

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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