Creemos que Array Technologies (NASDAQ:ARRY) puede seguir haciendo frente a su deuda

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Array Technologies, Inc.(NASDAQ:ARRY) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.

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¿Cuál es la deuda de Array Technologies?

Como se puede ver a continuación, Array Technologies tenía 682,4 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, por debajo de los 759,0 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, cuenta con 249,1 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 433,3 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Array Technologies?

Los últimos datos del balance muestran que Array Technologies tenía pasivos por valor de 335,7 millones de dólares con vencimiento dentro de un año y pasivos por valor de 760,5 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 249,1 millones de dólares en efectivo y 332,2 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 515,0 millones de dólares.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Array Technologies tiene una capitalización bursátil de 1.870 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Array Technologies tiene una deuda neta de 1,7 veces el EBITDA, que no es demasiado, pero su cobertura de intereses parece un poco baja, con un EBIT de sólo 6,0 veces el gasto por intereses. Aunque estas cifras no nos alarman, vale la pena señalar que el coste de la deuda de la empresa está teniendo un impacto real. También es positivo comprobar que, a pesar de haber perdido dinero en la línea del EBIT el año pasado, Array Technologies ha dado la vuelta a la situación en los últimos 12 meses, con un EBIT de 217 millones de dólares. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Array Technologies puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar qué parte de los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) está respaldada por el flujo de caja libre. El año pasado, Array Technologies registró un flujo de caja libre equivalente al 99% de su EBIT, una cifra superior a la que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por Array Technologies para convertir el EBIT en flujo de caja libre nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Y también pensamos que su deuda neta en relación con el EBITDA es positiva. Teniendo todo esto en cuenta, parece que Array Technologies puede manejar cómodamente sus actuales niveles de deuda. En el lado positivo, este apalancamiento puede impulsar la rentabilidad de los accionistas, pero el inconveniente potencial es un mayor riesgo de pérdidas, por lo que merece la pena vigilar el balance. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Array Technologies muestra 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer...

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