Ferrari (NYSE:RACE) podría endeudarse más fácilmente

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Ferrari N.V.(NYSE:RACE) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de devolver la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.

Vea nuestro último análisis de Ferrari

¿Cuál es la deuda de Ferrari?

Como se puede ver a continuación, Ferrari tenía 2.460 millones de euros de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 2.840 millones de euros del año anterior. Sin embargo, también tenía 1.080 millones de euros en efectivo, por lo que su deuda neta es de 1.380 millones de euros.

¿Cuál es la solidez del balance de Ferrari?

Podemos ver en el balance más reciente que Ferrari tenía pasivos por valor de 1.390 millones de euros que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 3.660 millones de euros que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 1.080 millones de euros en efectivo, así como de créditos por valor de 315,9 millones de euros con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 3.660 millones de euros la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que las acciones de Ferrari cotizan en bolsa por un impresionante valor total de 60.600 millones de euros, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda neta de Ferrari es sólo 0,75 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 54,2 veces superior. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. Además, Ferrari aumentó su EBIT un 30% el año pasado, lo que debería facilitar el pago de la deuda en el futuro. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Ferrari para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Ferrari ha generado un flujo de caja libre equivalente al 52% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre coloca a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de Ferrari implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su tasa de crecimiento del EBIT también es muy alentadora. Desde un punto de vista más general, creemos que el uso de la deuda por parte de Ferrari parece bastante razonable y no nos preocupa. Aunque la deuda conlleva riesgos, si se utiliza con prudencia también puede aportar un mayor rendimiento de los fondos propios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Ferrari muestra 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversión, que usted debe conocer...

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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