Creemos que Modine Manufacturing (NYSE:MOD) puede controlar su deuda

Li Lu, gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Modine Manufacturing Company(NYSE:MOD) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.

Consulte nuestro último análisis de Modine Manufacturing

¿Cuánta deuda tiene Modine Manufacturing?

Como se puede ver a continuación, Modine Manufacturing tenía 330,8 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, por debajo de los 387,0 millones de dólares del año anterior. Por otro lado, tiene 149,7 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 181,1 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Modine Manufacturing?

Podemos ver en el balance más reciente que Modine Manufacturing tenía pasivos por valor de 475,5 millones de USD con vencimiento dentro de un año y pasivos por valor de 440,7 millones de USD con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 149,7 millones de USD en efectivo y 379,1 millones de USD en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por tanto, su pasivo supera en 387,4 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que las acciones de Modine Manufacturing que cotizan en bolsa tienen un valor total de 4.710 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

La deuda neta de Modine Manufacturing es sólo 0,61 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 12 veces. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. Además, nos complace informar de que Modine Manufacturing ha aumentado su EBIT en un 67%, reduciendo así el espectro de futuros reembolsos de deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Modine Manufacturing para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que tenemos que ver claramente si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Modine Manufacturing ascendió al 32% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por Modine Manufacturing para aumentar su EBIT nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Pero, a decir verdad, creemos que su conversión de EBIT a flujo de caja libre socava un poco esta impresión. Desde un punto de vista más general, creemos que el uso de la deuda por parte de Modine Manufacturing parece bastante razonable y no nos preocupa. Aunque la deuda conlleva riesgos, si se utiliza con prudencia también puede aportar una mayor rentabilidad de los fondos propios. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, Modine Manufacturing tiene una señal de advertencia que deberíamos tener en cuenta.

Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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