¿Está LCI Industries (NYSE:LCII) utilizando demasiada deuda?

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que LCI Industries (NYSE:LCII ) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

Vea nuestro último análisis de LCI Industries

¿Cuál es la deuda de LCI Industries?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que LCI Industries tenía una deuda de 943,5 millones de USD a finales de junio de 2023, una reducción de 1.120 millones de USD en un año. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 22,1 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 921,4 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de LCI Industries

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que LCI Industries tenía pasivos por valor de 441,5 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 1.260 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 22,1 millones de dólares en efectivo y 299,5 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 1.380 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque LCI Industries tiene un valor de 2.720 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero no debemos perder de vista los indicios de que su deuda conlleva demasiados riesgos.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

LCI Industries tiene un ratio deuda/EBITDA de 3,4 y su EBIT cubre sus gastos por intereses 3,9 veces. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Peor aún, el EBIT de LCI Industries se redujo un 80% en el último año. Si los beneficios siguen así a largo plazo, no tendrá ni la más remota posibilidad de pagar esa deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de LCI Industries para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, LCI Industries registró un flujo de caja libre equivalente al 50% de su EBIT, una cifra inferior a la que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

Reflexionando sobre el intento de LCI Industries de (no) hacer crecer su EBIT, ciertamente no estamos entusiasmados. Pero al menos su conversión de EBIT a flujo de caja libre no es tan mala. En general, creemos que es justo decir que LCI Industries tiene suficiente deuda como para que existan algunos riesgos reales en torno al balance. Si todo va bien, eso debería impulsar los rendimientos, pero en el lado opuesto, el riesgo de pérdida permanente de capital es elevado por la deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 3 señales de advertencia de LCI Industries que debería conocer.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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