David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que Atmus Filtration Technologies Inc.(NYSE:ATMU) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.
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¿Cuánta deuda tiene Atmus Filtration Technologies?
Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver las cifras históricas, pero muestra que a diciembre de 2023 Atmus Filtration Technologies tenía 600,0 millones de dólares de deuda, un aumento sobre ninguno, en un año. Sin embargo, tiene 168,0 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 432,0 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Atmus Filtration Technologies?
Según el último balance, Atmus Filtration Technologies tenía pasivos por valor de 375,0 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 632,9 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 168,0 millones de dólares en efectivo y 246,8 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 593,1 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Atmus Filtration Technologies tiene una capitalización bursátil de 2.690 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Con un ratio deuda/EBITDA de 1,7, Atmus Filtration Technologies utiliza la deuda de forma inteligente pero responsable. Y el hecho de que su EBIT de los últimos doce meses fuera 9,3 veces superior a sus gastos por intereses armoniza con ese tema. Además, Atmus Filtration Technologies aumentó su EBIT un 31% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Atmus Filtration Technologies puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los tres últimos años, Atmus Filtration Technologies registró un flujo de caja libre equivalente al 74% de su EBIT, lo que es normal, ya que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Nuestra opinión
La buena noticia es que la capacidad demostrada por Atmus Filtration Technologies para aumentar su EBIT nos encanta como un perrito mullido a un niño pequeño. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su conversión de EBIT en flujo de caja libre también corrobora esa impresión. Desde un punto de vista más general, el endeudamiento de Atmus Filtration Technologies nos parece razonable y no nos preocupa. Al fin y al cabo, un apalancamiento razonable puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 1 señal de advertencia en Atmus Filtration Technologies , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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