Estas 4 medidas indican que Autoliv (NYSE:ALV) está utilizando la deuda razonablemente bien

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si sufrirá una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Como muchas otras empresas, Autoliv, Inc.(NYSE:ALV) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Autoliv

¿Cuál es la deuda neta de Autoliv?

La imagen de abajo, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que a diciembre de 2023 Autoliv tenía una deuda de US$1.860 millones, por encima de los US$1.770 millones de un año atrás. Sin embargo, cuenta con 498,0 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 1.360 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Autoliv?

Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que Autoliv tenía pasivos por valor de 4.040 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses y pasivos por valor de 1.730 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 498 millones de dólares, así como de créditos por valor de 2.260 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 3.010 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Autoliv tiene una capitalización bursátil de 9.920 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Autoliv tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 1,1 puntos. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 11,1 veces mayor. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. Además, Autoliv aumentó su EBIT un 58% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Autoliv para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Autoliv registró un flujo de caja libre equivalente al 39% de su EBIT, es decir, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por Autoliv para hacer crecer su EBIT nos encanta como un perrito mullido a un niño pequeño. Y las buenas noticias no acaban ahí, ¡ya que su cobertura de intereses también respalda esa impresión! Teniendo en cuenta todos estos datos, nos parece que Autoliv adopta un enfoque bastante sensato con respecto a la deuda. Eso significa que asumen un poco más de riesgo, con la esperanza de aumentar el rendimiento para los accionistas. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, Autoliv tiene 3 señales de advertencia que creemos que debería conocer.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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