¿Es XPEL (NASDAQ:XPEL) una inversión arriesgada?

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que XPEL, Inc.(NASDAQ:XPEL) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de XPEL?

Como se puede ver a continuación, XPEL tenía 19,4 millones de dólares de deuda a diciembre de 2023, por debajo de los 26,1 millones de dólares del año anterior. Por otro lado, tiene 11,6 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 7,77 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de XPEL?

Podemos ver en el balance más reciente que XPEL tenía obligaciones por valor de 36,5 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 35,6 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 11,6 millones de dólares en efectivo, así como de 24,8 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por tanto, su pasivo supera en 35,6 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que las acciones de XPEL que cotizan en bolsa tienen un valor total de 1.480 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor. En cualquier caso, XPEL prácticamente no tiene deuda neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto el importe absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

La deuda neta de XPEL es sólo 0,10 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 53,7 veces superior. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. También es positivo que XPEL haya aumentado su EBIT un 24% en el último año, lo que debería facilitar el pago de la deuda en el futuro. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de XPEL para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de XPEL ascendió al 27% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

La cobertura de intereses de XPEL sugiere que puede hacer frente a su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de una selección sub 14. Pero, a decir verdad, pensamos que su conversión de deuda es muy baja. Pero, a decir verdad, creemos que su conversión de EBIT a flujo de caja libre socava un poco esta impresión. Desde un punto de vista más general, creemos que el uso de la deuda por parte de XPEL parece bastante razonable y no nos preocupa. Aunque la deuda conlleva riesgos, si se utiliza con prudencia también puede aportar una mayor rentabilidad de los fondos propios. Por supuesto, no diríamos que no a la confianza adicional que ganaríamos si supiéramos que personas con información privilegiada de XPEL han estado comprando acciones: si estás en la misma onda, puedes averiguar si personas con información privilegiada están comprando haciendo clic en este enlace.

Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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