David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Observamos que Operadora de Sites Mexicanos, S.A.B. de C.V.(BMV:SITES1A-1) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distressed. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Operadora de Sites Mexicanos. de?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que Operadora de Sites Mexicanos. de tenía una deuda de 20.700 millones de pesos en septiembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, debido a que tiene una reserva de efectivo de Mex$3.57b, su deuda neta es menor, de alrededor de Mex$17.1b.
Una Mirada a los Pasivos de Operadora de Sites Mexicanos. de
De acuerdo con el último balance general reportado, Operadora de Sites Mexicanos. de tenía pasivos por Mex$1,380 millones con vencimiento a menos de 12 meses, y pasivos por Mex$58,500 millones con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, contaba con 3.570 millones de dólares en efectivo y 910,1 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, sus pasivos superan la suma de su efectivo y sus cuentas por cobrar (a corto plazo) en 55.400 millones de dólares.
Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 66.600 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Operadora de Sites Mexicanos. de. En caso de que sus prestamistas le exijan apuntalar el balance general, los accionistas probablemente enfrentarían una severa dilución.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios dividiendo su deuda neta entre sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).
Aunque la deuda de Operadora de Sites Mexicanos. de es sólo del 2,4, su cobertura de intereses es realmente muy baja, del 1,7. Esto sugiere que la empresa está pagando bastante menos que el EBITDA. Esto sugiere que la empresa está pagando tasas de interés bastante altas. De cualquier manera no hay duda de que la acción está utilizando un apalancamiento significativo. Una forma en que Operadora de Sites Mexicanos. de podría vencer su deuda sería si dejara de pedir más préstamos pero siguiera haciendo crecer el EBIT en torno al 15%, como hizo el año pasado. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Operadora de Sites Mexicanos. de puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar su deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Operadora de Sites Mexicanos. de ha producido más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte conversión de efectivo nos entusiasma tanto como el público cuando suena el ritmo en un concierto de Daft Punk.
Nuestro punto de vista
Según nuestro análisis, la conversión de EBIT a flujo de caja libre de Operadora de Sites Mexicanos. de debería indicar que no tendrá demasiados problemas con su deuda. Sin embargo, los demás factores que señalamos anteriormente no son tan alentadores. En concreto, parece tan capaz de cubrir sus gastos financieros con su EBIT como los calcetines mojados de mantener los pies calientes. Si tenemos en cuenta todos los factores mencionados anteriormente, nos sentimos un poco cautelosos sobre el uso de la deuda por parte de Operadora de Sites Mexicanos. de. Si bien la deuda tiene su lado positivo en mayores rendimientos potenciales, creemos que los accionistas definitivamente deben considerar cómo los niveles de deuda podrían hacer que la acción sea más riesgosa. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 3 señales de advertencia con Operadora de Sites Mexicanos. de (al menos 1 que es un poco desagradable) , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
A fin de cuentas, suele ser mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
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