Controladora Axtel. de (BMV:CTAXTELA) tiene un balance algo tenso

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se derrumba. Podemos ver que Controladora Axtel S.A.B. de C.V.(BMV:CTAXTELA) sí utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está volviendo riesgosa a la empresa.

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de efectivo libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a un precio bajo, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Controladora Axtel. de?

Como puede ver a continuación, Controladora Axtel. de tenía una deuda de Mex$10,100 millones a septiembre de 2023, una disminución de Mex$11,600 millones un año antes. Por otro lado, cuenta con $594.8 millones de pesos en efectivo, lo que se traduce en una deuda neta de alrededor de $9,530 millones de pesos.

¿Qué tan sólido es el balance general de Controladora Axtel. de?

De acuerdo con el último balance reportado, Controladora Axtel. de tenía pasivos por Mex$3,550 millones con vencimiento a menos de 12 meses, y pasivos por Mex$11,300 millones con vencimiento a más de 12 meses. Por otra parte, disponía de un efectivo de 594,8 millones de dólares y de cuentas por cobrar por valor de 2.300 millones de dólares con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, tiene pasivos por un total de Mex$11,900 millones más que su efectivo y sus cuentas por cobrar a corto plazo, combinados.

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 983 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Así que, sin duda, vigilaríamos de cerca su balance. Al final del día, Controladora Axtel. de probablemente necesitaría una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el pago.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Si bien no nos preocuparía el índice de deuda neta a EBITDA de Controladora Axtel. de de 3.3, creemos que su cobertura de intereses súper baja de 0.46 veces es señal de un alto apalancamiento. En gran parte, esto se debe a los significativos cargos por depreciación y amortización de la empresa, lo que podría significar que su EBITDA es una medida muy generosa de las ganancias, y su deuda puede ser una carga mayor de lo que parece a primera vista. Así pues, los accionistas deberían ser conscientes de que los gastos por intereses parecen haber afectado mucho al negocio últimamente. Sin embargo, debería ser un consuelo para los accionistas recordar que Controladora Axtel. de aumentó su EBIT en un 103% en los últimos 12 meses. Si esa tendencia de ganancias continúa, hará que su carga de deuda sea mucho más manejable en el futuro. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero no se puede ver la deuda de forma totalmente aislada, ya que Controladora Axtel. de necesitará beneficios para pagar esa deuda. Así que si quieres saber más sobre sus ganancias, vale la pena consultar este gráfico de la tendencia de sus ganancias a largo plazo.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar su deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los últimos tres años, Controladora Axtel. de registró un flujo de caja libre negativo, en total. La deuda es mucho más arriesgada para las empresas con un flujo de caja libre poco fiable, por lo que los accionistas deberían esperar que el gasto pasado produzca flujo de caja libre en el futuro.

Nuestra opinión

A primera vista, la cobertura de intereses de Controladora Axtel. de nos dejó indecisos sobre la acción, y su nivel de pasivos totales no era más tentador que el de un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero al menos es bastante decente en el crecimiento de su EBIT; eso es alentador. Tenemos muy claro que consideramos que Controladora Axtel. de es realmente bastante arriesgada, como resultado de la salud de su balance. Por esta razón somos bastante cautelosos con la acción, y creemos que los accionistas deberían vigilar de cerca su liquidez. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, Controladora Axtel. de tiene 2 señales de advertencia (y 1 que es significativa) que creemos que debe conocer.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra lista exclusiva de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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