Creemos que Megacable Holdings S. A. B. de C. V (BMV:MEGACPO) está asumiendo cierto riesgo con su deuda

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Megacable Holdings, S. A. B. de C. V.(BMV:MEGACPO) sí utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de crisis. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Megacable Holdings S. A. B. de C. V

¿Cuál es la deuda de Megacable Holdings S. A. B. de C. V?

Como puede ver a continuación, al cierre de diciembre de 2023, Megacable Holdings S. A. B. de C. V tenía una deuda de Mex$20.9b, superior a los Mex$13.7b de hace un año. Haz clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, también tenía $1,580 millones en efectivo, por lo que su deuda neta es de $19,300 millones.

¿Qué tan sólido es el balance general de Megacable Holdings S. A. B. de C. V?

Los datos más recientes del balance general muestran que Megacable Holdings S. A. B. de C. V tenía pasivos por Mex$11.2b que vencían dentro de un año, y pasivos por Mex$21.3b que vencían después de eso. Por otro lado, tenía efectivo por $1,580 millones y cuentas por cobrar por $3,830 millones que vencían dentro de un año. Por lo tanto, sus pasivos superan la suma de su efectivo y sus cuentas por cobrar (a corto plazo) en 27.100 millones de dólares.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización de mercado de $42,100 millones de pesos, por lo que sugiere que los accionistas deben vigilar el uso de la deuda por parte de Megacable Holdings S. A. B. de C. V.. En caso de que sus prestamistas le exijan apuntalar el balance general, los accionistas probablemente enfrentarían una severa dilución.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Si observamos su deuda neta en relación con el EBITDA de 1,4 veces y su cobertura de intereses de 3,3 veces, nos parece que Megacable Holdings S. A. B. de C. V probablemente está utilizando la deuda de forma bastante razonable. Pero los pagos de intereses son ciertamente suficientes para hacernos pensar en qué tan asequible es su deuda. Desgraciadamente, Megacable Holdings S. A. B. de C. V vio cómo su EBIT caía un 4,6% en los últimos doce meses. Si las ganancias continúan en ese declive entonces manejar esa deuda será difícil como repartir sopa caliente en un monociclo. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Megacable Holdings S. A. B. de C. V puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, Megacable Holdings S. A. B. de C. V registró un flujo de caja libre negativo, en total. La deuda es mucho más arriesgada para las empresas con un flujo de caja libre poco fiable, por lo que los accionistas deberían esperar que el gasto pasado produzca flujo de caja libre en el futuro.

Nuestra opinión

Nos atreveríamos a decir que la conversión de EBIT a flujo de caja libre de Megacable Holdings S. A. B. de C. V es decepcionante. Pero al menos es bastante decente en el manejo de su deuda, con base en su EBITDA; eso es alentador. En general, creemos que es justo decir que Megacable Holdings S. A. B. de C. V tiene suficiente deuda como para que haya algunos riesgos reales en torno al balance. Si todo va bien, esto debería impulsar los rendimientos, pero por otro lado, el riesgo de pérdida permanente de capital es elevado por la deuda. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 3 señales de advertencia para Megacable Holdings S. A. B. de C. V (¡2 no deben ignorarse!) que deberías conocer antes de invertir aquí.

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