¿Tiene Médica Sur. de (BMV:MEDICAB) un balance saneado?

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de un valor determinado, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que Médica Sur, S.A.B. de C.V.(BMV:MEDICAB) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es la deuda un problema?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos la tesorería y la deuda juntas.

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¿Cuál es la deuda neta de Médica Sur. de?

Como puede ver a continuación, Médica Sur. de tenía una deuda de Mex$1.01b, a junio de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puedes dar clic en la gráfica para mayor detalle. Sin embargo, debido a que cuenta con una reserva de efectivo de Mex$507.0m, su deuda neta es menor, de alrededor de Mex$507.8m.

¿Qué tan sólido es el balance general de Médica Sur. de?

Los datos más recientes del balance general muestran que Médica Sur. de tenía pasivos por Mex$1,180 millones que vencían dentro de un año, y pasivos por Mex$1,050 millones que vencían después de eso. Como contrapartida, contaba con 507,0 millones de dólares en efectivo y 451,6 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, sus pasivos superan la suma de su efectivo y sus cuentas por cobrar (a corto plazo) en 1 270 millones de dólares.

Médica Sur. de tiene una capitalización de mercado de Mex$4,390 millones, por lo que muy probablemente podría recaudar efectivo para mejorar su balance general, si surgiera la necesidad. Sin embargo, vale la pena observar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es el número de veces que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Médica Sur. de tiene una deuda neta de sólo 0,68 veces el EBITDA, lo que sugiere que podría aumentar su apalancamiento sin sudar. Y sorprendentemente, a pesar de tener deuda neta, en los últimos doce meses ha recibido más en intereses de lo que ha tenido que pagar. Así que no hay duda de que esta empresa puede endeudarse sin perder la calma. Pero la otra cara de la historia es que Médica Sur. de vio cómo su EBIT descendía un 6,3% en el último año. Si los beneficios siguen disminuyendo a ese ritmo, la empresa puede tener cada vez más dificultades para gestionar su carga de deuda. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Médica Sur. de mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, Médica Sur. de registró un flujo de caja libre equivalente al 96% de su EBIT, una cifra superior a la que cabría esperar. Esto la coloca en una posición muy sólida para amortizar deuda.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de Médica Sur. de implica que tiene ventaja sobre su deuda. Pero, en un tono más sombrío, nos preocupa un poco su tasa de crecimiento del EBIT. También hay que tener en cuenta que Médica Sur. de pertenece al sector sanitario, que suele considerarse bastante defensivo. Si tenemos en cuenta todos estos factores, parece que Médica Sur. de utiliza la deuda con bastante sensatez. Esto significa que están asumiendo un poco más de riesgo, con la esperanza de aumentar la rentabilidad para los accionistas. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo - Médica Sur. de tiene 1 señal de advertencia que creemos que debería conocer.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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