¿Está Becle. de (BMV:CUERVO) utilizando demasiada deuda?

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas , Becle, S.A.B. de C.V.(BMV:CUERVO) recurre al endeudamiento. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

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¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

¿Cuánta deuda tiene Becle. de?

Como se puede ver a continuación, a finales de diciembre de 2024, Becle. de tenía Mex$26.5b de deuda, por encima de los Mex$23.9b de hace un año. Haz clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, debido a que tiene una reserva de efectivo de Mex$10.7b, su deuda neta es menor, de alrededor de Mex$15.7b.

Un vistazo a los pasivos de Becle. de

Podemos ver en el balance general más reciente que Becle. de tenía pasivos por Mex$15.8 mil millones que vencían dentro de un año, y pasivos por Mex$30.6 mil millones que vencían después de eso. Como contrapartida, tenía 10.700 millones de dólares en efectivo y 14.100 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por lo tanto, tiene pasivos por un total de 21.700 millones de dólares más que su efectivo y sus cuentas por cobrar a corto plazo, combinados.

Este déficit no es tan grave porque Becle. de tiene un valor de $72,100 millones de pesos y, por lo tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance, si fuera necesario. Pero está claro que definitivamente deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Vea nuestro último análisis de Becle. de

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Con un ratio deuda/EBITDA de 1,8, Becle. de utiliza la deuda de forma inteligente pero responsable. Y el hecho de que su EBIT de los últimos doce meses fuera 8,6 veces superior a sus gastos por intereses armoniza con ese tema. También es relevante el hecho de que Becle. de haya incrementado su EBIT en un muy respetable 24% en el último año, mejorando así su capacidad de amortizar deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Becle. de puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los últimos tres años, Becle. de creó un flujo de caja libre equivalente al 3,1% de su EBIT, un rendimiento poco alentador. Para nosotros, una conversión de efectivo tan baja despierta un poco de paranoia sobre su capacidad para extinguir deuda.

Nuestra opinión

En lo que respecta al balance, lo más positivo para Becle. de fue el hecho de que parece capaz de hacer crecer su EBIT con confianza. Pero los demás factores que hemos señalado no son tan alentadores. En concreto, parece tan capaz de convertir el EBIT en flujo de caja libre como los calcetines mojados de mantener los pies calientes. Si tenemos en cuenta todos los factores mencionados anteriormente, nos sentimos un poco cautelosos sobre el uso de la deuda por parte de Becle. de. Aunque entendemos que la deuda puede mejorar la rentabilidad de los fondos propios, sugerimos a los accionistas que vigilen de cerca sus niveles de endeudamiento para evitar que aumenten. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado 1 señal de advertencia con Becle. de , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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