Li Lu, gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Grupo Bimbo, S.A.B. de C.V.(BMV:BIMBOA) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de Grupo Bimbo. de?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que a septiembre de 2024 Grupo Bimbo. de tenía una deuda de Mex$146.7b, superior a los Mex$108.2b de un año. Sin embargo, debido a que cuenta con una reserva de efectivo de Mex$8,430 millones, su deuda neta es menor, de alrededor de Mex$138,200 millones.
¿Qué tan sólido es el balance general de Grupo Bimbo. de?
Podemos ver en el balance general más reciente que Grupo Bimbo. de tenía pasivos por Mex$83,400 millones que vencían dentro de un año, y pasivos por Mex$197,900 millones que vencían después de ese plazo. Para compensar estas obligaciones, contaba con 8 430 millones de dólares en efectivo, así como con 36 800 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, sus pasivos ascienden a 236.000 millones de pesos más que la combinación de su efectivo y sus cuentas por cobrar a corto plazo.
Se trata de una montaña de apalancamiento, incluso en relación con su gigantesca capitalización bursátil de 263.800 millones de dólares. Esto sugiere que los accionistas se verían fuertemente diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto el importe absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
Grupo Bimbo. de tiene un ratio de deuda sobre EBITDA de 2,6 y su EBIT cubre sus gastos financieros 3,6 veces. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. La buena noticia es que Grupo Bimbo. de mejoró su EBIT un 7,6% en los últimos doce meses, reduciendo así gradualmente sus niveles de deuda en relación con sus beneficios. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad del Grupo Bimbo. de mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Por lo tanto, hay que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los últimos tres años, Grupo Bimbo. de ha generado un flujo de caja libre equivalente al 14% de su EBIT, un resultado poco alentador. Ese escaso nivel de conversión de efectivo socava su capacidad para gestionar y amortizar la deuda.
Nuestra opinión
En este análisis, tanto la conversión del EBIT en flujo de caja libre como el nivel de pasivo total del Grupo Bimbo. de nos ponen un poco nerviosos. Pero la buena noticia es que su sólida tasa de crecimiento del EBIT nos da motivos para cierto optimismo. Mirando el balance y teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda está haciendo que las acciones de Grupo Bimbo. de sean un poco arriesgadas. Eso no es necesariamente malo, pero en general nos sentiríamos más cómodos con menos apalancamiento. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado 2 señales de advertencia en Grupo Bimbo. de , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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