¿Es Organización Soriana S. A. B. de C. V (BMV:SORIANAB) una inversión de riesgo?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que Organización Soriana, S. A. B. de C. V.(BMV:SORIANAB) sí utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos cómo las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

Vea nuestro último análisis para Organización Soriana S. A. B. de C. V

¿Cuánta deuda tiene Organización Soriana S. A. B. de C. V?

En la siguiente imagen, en la que puedes dar clic para mayor detalle, se muestra que a septiembre de 2024 Organización Soriana S. A. B. de C. V tenía una deuda de Mex$18,500 millones, superior a los Mex$15,600 millones que tenía en un año. Sin embargo, debido a que tiene una reserva de efectivo de Mex$1,880 millones, su deuda neta es menor, de alrededor de Mex$16,600 millones.

¿Qué tan sólido es el balance general de Organización Soriana S. A. B. de C. V?

Los datos más recientes del balance general muestran que Organización Soriana S. A. B. de C. V tenía pasivos por Mex$35,700 millones que vencían dentro de un año, y pasivos por Mex$35,600 millones que vencían después de eso. Como contrapartida de estas obligaciones, disponía de una tesorería de 1.880 millones de pesos, así como de créditos por valor de 7.240 millones de pesos con vencimiento a 12 meses. Así pues, sus pasivos superan la suma de su efectivo y sus cuentas por cobrar (a corto plazo) en 62.200 millones de dólares.

Dado que este déficit es mayor que la capitalización de mercado de la empresa de Mex$54.0 mil millones, creemos que los accionistas realmente deberían observar los niveles de deuda de Organización Soriana S. A. B. de C. V, como un padre que observa a su hijo andar en bicicleta por primera vez. Hipotéticamente, se requeriría una dilución extremadamente fuerte si la empresa se viera obligada a pagar sus pasivos mediante la recaudación de capital al precio actual de las acciones.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (deuda neta sobre EBITDA) como los gastos financieros reales asociados a esa deuda (ratio de cobertura de intereses).

Teniendo en cuenta que su deuda neta sobre EBITDA es de 1,4 veces y que la cobertura de intereses es de 3,1 veces, nos parece que Organización Soriana S. A. B. de C. V está probablemente utilizando la deuda de una manera bastante razonable. Pero los pagos de intereses son ciertamente suficientes para hacernos pensar en qué tan asequible es su deuda. Lamentablemente, el EBIT de Organización Soriana S. A. B. de C. V cayó un 4,2% en el último año. Si las utilidades continúan en ese declive entonces manejar esa deuda será difícil como repartir sopa caliente en monociclo. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Organización Soriana S. A. B. de C. V puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si estás enfocado en el futuro puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero contante y sonante, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos cuánto de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Organización Soriana S. A. B. de C. V ascendió al 38% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo dificulta el manejo del endeudamiento.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la cobertura de intereses de Organización Soriana S. A. B. de C. V como su historial de mantenerse por encima de sus pasivos totales nos hacen sentir bastante incómodos con sus niveles de endeudamiento. Pero por el lado positivo, su deuda neta a EBITDA es una buena señal y nos hace ser más optimistas. En general, creemos que es justo decir que Organización Soriana S. A. B. de C. V tiene suficiente deuda como para que existan algunos riesgos reales en torno al balance. Si todo sale bien, eso puede dar frutos, pero la desventaja de esta deuda es un mayor riesgo de pérdidas permanentes. Por encima de la mayoría de las demás métricas, creemos que es importante hacer un seguimiento de la velocidad a la que crecen los beneficios por acción, si es que crecen. Si usted también ha llegado a esa conclusión, está de suerte, porque hoy puede ver gratis este gráfico interactivo del histórico de beneficios por acción de Organización Soriana S. A. B. de C. V.

Si estás interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus ganancias sin la carga de la deuda, entonces revisa esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance general.

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