El precio de las acciones de Enagás, S.A. (BME:ENG) no acaba de cuadrar

El ratio precio/ventas (o "P/V") de 4,2x de Enagás, S.A.(BME:ENG) puede parecer una mala oportunidad de inversión si se tiene en cuenta que casi la mitad de las empresas del sector del gas en España tienen ratios P/V inferiores a 1,4x. Sin embargo, no es prudente tomarse la relación precio/ventas al pie de la letra, ya que puede haber una explicación para que sea tan elevada.

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¿Cómo ha sido la evolución reciente de Enagás?

Los últimos tiempos han sido más ventajosos para Enagás, ya que sus ingresos no han caído tanto como los del resto del sector. El ratio P/S es probablemente alto porque los inversores piensan que este comportamiento comparativamente mejor de los ingresos continuará. Aunque uno preferiría que la trayectoria de sus ingresos se invirtiera, al menos esperaría que siguiera siendo menos negativa que la de otras empresas; de lo contrario, estaría pagando un precio bastante elevado sin ningún motivo en particular.

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¿Cuál es la tendencia de crecimiento de los ingresos de Enagás?

Para justificar su ratio P/S, Enagás tendría que registrar un crecimiento extraordinario, muy superior al del sector.

Si echamos la vista atrás, el crecimiento de los ingresos de la empresa el año pasado no fue algo que nos entusiasmara, ya que registró un decepcionante descenso del 1,5%. Los tres últimos años tampoco son buenos, ya que la empresa ha reducido sus ingresos un 8,3% en total. Así que, por desgracia, tenemos que reconocer que la empresa no ha hecho un gran trabajo de crecimiento de los ingresos durante ese tiempo.

En cuanto a las perspectivas, en los próximos tres años los ingresos disminuirán un 1,9% cada año, según las estimaciones de los analistas que siguen la evolución de la empresa. Con una previsión de crecimiento anual del 2,5% en el sector, el resultado es decepcionante.

Teniendo esto en cuenta, nos parece intrigante que el PER de Enagás se acerque a sus homólogos del sector. Al parecer, muchos inversores en la empresa rechazan el pesimismo de la cohorte de analistas y no están dispuestos a desprenderse de sus acciones a ningún precio. Sólo los más audaces supondrían que estos precios son sostenibles, ya que es probable que la caída de los ingresos acabe pesando sobre la cotización.

La clave

Aunque la relación precio/ventas no debería ser el factor determinante a la hora de comprar o no una acción, es un barómetro bastante capaz de medir las expectativas de ingresos.

Hemos comprobado que Enagás cotiza actualmente con un PER muy superior al esperado para una empresa cuyos ingresos se prevé que disminuyan. En estos momentos, no nos sentimos cómodos con la elevada PER, ya que el descenso previsto de los ingresos en el futuro podría afectar al sentimiento positivo que está apuntalando la PER. Esto supone un riesgo significativo para las inversiones de los accionistas y pone a los inversores potenciales en peligro de pagar una prima excesiva.

Siempre hay que pensar en los riesgos. Por ejemplo, hemos detectado 2 señales de alarma en Enagás que debería tener en cuenta, y 1 de ellas es potencialmente grave.

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Este artículo de Simply Wall St es de carácter general. Proporcionamos comentarios basados únicamente en datos históricos y previsiones de analistas utilizando una metodología imparcial y nuestros artículos no pretenden ser un asesoramiento financiero. No constituyen una recomendación de compra o venta de valores y no tienen en cuenta sus objetivos ni su situación financiera. Nuestro objetivo es ofrecerle un análisis a largo plazo basado en datos fundamentales. Tenga en cuenta que nuestro análisis puede no tener en cuenta los últimos anuncios de empresas sensibles a los precios o el material cualitativo. Simply Wall St no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados.