¿Tiene Aplicaciones y Tratamiento de Sistemas (BME:ATSI) un balance saneado?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Aplicaciones y Tratamiento de Sistemas, S.A.(BME:ATSI) sí utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Aplicaciones y Tratamiento de Sistemas

¿A cuánto asciende la deuda de Aplicaciones y Tratamiento de Sistemas?

Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver los números históricos, pero muestra que a junio de 2024 Aplicaciones y Tratamiento de Sistemas tenía 14,5 millones de euros de deuda, un aumento de 8,14 millones de euros, en un año. Sin embargo, como tiene una reserva de tesorería de 9,53 millones de euros, su deuda neta es menor, de unos 5,01 millones de euros.

¿Cómo de fuerte es el balance de Aplicaciones y Tratamiento de Sistemas?

Podemos ver en el balance más reciente que Aplicaciones y Tratamiento de Sistemas tenía un pasivo de 35,6 millones de euros con vencimiento dentro de un año, y un pasivo de 19,8 millones de euros con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 9,53 millones de euros en efectivo y 55,4 millones de euros en cuentas a cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Así que en realidad tiene 9,50 millones de euros más en activos líquidos que en pasivos totales.

Esta liquidez a corto plazo es una señal de que Aplicaciones y Tratamiento de Sistemas probablemente podría pagar su deuda con facilidad, ya que su balance está lejos de ser tenso.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se tiene en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

La deuda neta de Aplicaciones y Tratamiento de Sistemas es sólo 0,57 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, siendo 13,9 veces su tamaño. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. Pero la mala noticia es que Aplicaciones y Tratamiento de Sistemas ha visto caer su EBIT un 19% en los últimos doce meses. Creemos que este tipo de comportamiento, si se repite con frecuencia, bien podría acarrear dificultades para el valor. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios de Aplicaciones y Tratamiento de Sistemas los que influirán en cómo se mantenga el balance en el futuro. Por eso, si quieres saber más sobre sus beneficios, te recomendamos que eches un vistazo a este gráfico sobre la tendencia de sus beneficios a largo plazo.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los dos últimos años, Aplicaciones y Tratamiento de Sistemas registró un flujo de caja libre equivalente al 8,8% de su EBIT, una cifra realmente baja. Ese flojo nivel de conversión de efectivo socava su capacidad para gestionar y amortizar deuda.

Nuestra opinión

Según nuestro análisis, la cobertura de intereses de Aplicaciones y Tratamiento de Sistemas debería indicar que no tendrá demasiados problemas con su deuda. Sin embargo, nuestras otras observaciones no fueron tan alentadoras. En concreto, parece que su EBIT (no) crece tan bien como los calcetines mojados para mantener los pies calientes. A la vista de todos estos datos, nos sentimos un poco cautos sobre los niveles de deuda de Aplicaciones y Tratamiento de Sistemas. Aunque apreciamos que la deuda puede mejorar la rentabilidad de los fondos propios, sugerimos a los accionistas que vigilen de cerca sus niveles de endeudamiento, no vaya a ser que aumenten. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 1 señal de advertencia para Aplicaciones y Tratamiento de Sistemas que debería tener en cuenta.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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