Por qué Catenon (BME:COM) tiene una importante carga de deuda

Li Lu, gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Catenon, S.A.(BME:COM) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es un problema la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Vea nuestro último análisis de Catenon

¿Cuánta deuda tiene Catenon?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Catenon tenía 1,51 millones de euros de deuda en diciembre de 2023; aproximadamente lo mismo que el año anterior. Sin embargo, tiene 562,3 millones de euros en efectivo para compensar esta deuda, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 951,9 millones de euros.

¿Cómo de sano es el balance de Catenon?

Los últimos datos del balance muestran que Catenon tenía obligaciones por valor de 2,45 millones de euros que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 630,3 miles de euros que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de un efectivo de 562,3 millones de euros, así como de cuentas por cobrar valoradas en 3,07 millones de euros que vencían dentro de 12 meses. Así que en realidad tiene 558,2 millones de euros más de activos líquidos que de pasivos totales.

Esta liquidez a corto plazo es una señal de que Catenon probablemente podría pagar su deuda con facilidad, ya que su balance está lejos de ser tenso.

Para medir la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Con un ratio de deuda neta sobre EBITDA de 6,0, es justo decir que Catenon tiene una cantidad significativa de deuda. Sin embargo, su cobertura de intereses de 2,7 es razonablemente fuerte, lo que es una buena señal. Peor aún, Catenon ha visto cómo su EBIT se desplomaba un 89% en los últimos 12 meses. Si los beneficios siguen así a largo plazo, no tendrá ni la más remota posibilidad de pagar esa deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Catenon puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Catenon ha generado un flujo de caja libre equivalente al 82% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.

Nuestra opinión

Ni la capacidad de Catenon para aumentar su EBIT ni su deuda neta en relación con el EBITDA nos hacen confiar en su capacidad para endeudarse más. Pero la buena noticia es que parece capaz de convertir el EBIT en flujo de caja libre con facilidad. Considerando todos los ángulos mencionados, nos parece que Catenon es una inversión algo arriesgada como consecuencia de su deuda. Esto no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 2 señales de advertencia para Catenon (1 es un poco desagradable) que debería tener en cuenta.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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