Elecnor (BME:ENO) tiene un balance sólido como una roca

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Elecnor, S.A.(BME:ENO) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Elecnor?

Como se puede ver a continuación, Elecnor tenía 342,4 millones de euros de deuda a junio de 2024, por debajo de los 1.100 millones de euros de un año antes. Sin embargo, cuenta con 1.370 millones de euros en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una caja neta de 1.030 millones de euros.

Un vistazo al pasivo de Elecnor

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Elecnor tenía pasivos por valor de 1.860 millones de euros con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 303,6 millones de euros con vencimiento posterior. Como contrapartida, tenía 1.370 millones de euros en efectivo y 1.590 millones de euros en cuentas a cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así que en realidad tiene 792,5 millones de euros más de activos líquidos que de pasivos totales.

Este exceso de liquidez es un gran indicio de que el balance de Elecnor es casi tan sólido como Fort Knox. Desde este punto de vista, los prestamistas deberían sentirse tan seguros como la amada de un maestro de kárate con cinturón negro. En pocas palabras, Elecnor cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.

Mejor aún, Elecnor aumentó su EBIT un 1.201% el año pasado, lo que supone una mejora impresionante. Si se mantiene ese crecimiento, la deuda será aún más manejable en los próximos años. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Elecnor para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Puede que Elecnor tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los últimos tres años, Elecnor ha producido más flujo de caja libre que EBIT. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de permanecer en gracia de sus prestamistas.

Resumiendo

Aunque siempre es sensato investigar la deuda de una empresa, en este caso Elecnor tiene 1.030 millones de euros de tesorería neta y un balance de aspecto decente. La guinda del pastel fue que convirtió el 134% de ese EBIT en flujo de caja libre, aportando 174 millones de euros. La conclusión es que el uso de la deuda por parte de Elecnor está absolutamente bien. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. En este sentido, debes estar atento a la primera señal de alarma que hemos detectado en Elecnor.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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