Duke Energy (NYSE:DUK) hat eine etwas angespannte Bilanz

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wie viele andere Unternehmen macht auch Duke Energy Corporation(NYSE:DUK) Gebrauch von Schulden. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, sei es durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument in Unternehmen sein, insbesondere in kapitalintensiven Unternehmen. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

Siehe unsere neueste Analyse für Duke Energy

Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Duke Energy?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass Duke Energy im September 2024 Schulden in Höhe von 84,1 Mrd. US-Dollar hatte, was einen Anstieg gegenüber 78,5 Mrd. US-Dollar innerhalb eines Jahres bedeutet. Und da das Unternehmen nicht über viel Bargeld verfügt, ist die Nettoverschuldung in etwa gleich geblieben.

Wie solide ist die Bilanz von Duke Energy?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Duke Energy Verbindlichkeiten in Höhe von 17,4 Mrd. US-Dollar hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 115,9 Mrd. US-Dollar, die danach fällig werden. Demgegenüber stehen Barmittel in Höhe von 376,0 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 4,68 Mrd. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 128,3 Mrd. US$.

Dieses Defizit wirft einen Schatten auf das 84,1 Mrd. US$ schwere Unternehmen, das wie ein Koloss über den Normalsterblichen thront. Wir sind daher der Meinung, dass die Aktionäre dieses Unternehmen genau im Auge behalten sollten. Letztendlich würde Duke Energy wahrscheinlich eine umfangreiche Kapitalerhöhung benötigen, wenn seine Gläubiger eine Rückzahlung fordern würden.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Die Aktionäre von Duke Energy sehen sich einem doppelten Problem gegenüber: einer hohen Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA (5,9) und einer relativ schwachen Zinsdeckung, da das EBIT nur das 2,4-fache des Zinsaufwands beträgt. Das bedeutet, dass wir das Unternehmen als hoch verschuldet betrachten. Etwas positiver ist, dass Duke Energy sein EBIT im letzten Jahr um 14 % gesteigert hat, was seine Fähigkeit, die Verschuldung zu kontrollieren, weiter verbessert. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich wird die künftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Duke Energy seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren verzeichnete Duke Energy insgesamt einen erheblichen negativen freien Cashflow. Auch wenn die Anleger zweifellos davon ausgehen, dass sich diese Situation zu gegebener Zeit umkehren wird, bedeutet dies eindeutig, dass der Einsatz von Fremdkapital riskanter ist.

Unsere Meinung

Um ehrlich zu sein, sowohl das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA als auch die Erfolgsbilanz von Duke Energy bei der Umwandlung von EBIT in freien Cashflow lassen uns die Höhe der Verschuldung als eher unangenehm empfinden. Aber zumindest ist das EBIT-Wachstum recht anständig; das ist ermutigend. Wir sollten auch darauf hinweisen, dass Unternehmen der Stromversorgungsbranche wie Duke Energy in der Regel ohne Probleme Schulden machen. In Anbetracht der besprochenen Daten sind wir der Meinung, dass Duke Energy zu viele Schulden hat. Diese Art von Risikobereitschaft ist für manche in Ordnung, aber für uns ist sie nicht gut. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Zu diesem Zweck sollten Sie sich mit den 2 Warnzeichen vertraut machen, die wir bei Duke Energy entdeckt haben (darunter 1, das potenziell ernst ist).

Wenn Sie daran interessiert sind, in Unternehmen zu investieren, die ihre Gewinne ohne Schuldenlast steigern können, dann sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

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