Hat Hawaiian Holdings (NASDAQ:HA) eine gesunde Bilanz?

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wir stellen fest, dass Hawaiian Holdings, Inc. (NASDAQ:HA ) Schulden in seiner Bilanz hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument in Unternehmen sein, insbesondere in kapitalintensiven Unternehmen. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Hawaiian Holdings?

Wie Sie unten sehen können, hatte Hawaiian Holdings im Juni 2023 Schulden in Höhe von 1,60 Milliarden US-Dollar, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Sie können auf das Diagramm klicken, um mehr Details zu sehen. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über Barmittel in Höhe von 1,31 Mrd. USD, so dass die Nettoverschuldung 285,9 Mio. USD betrug.

Wie stark ist die Bilanz von Hawaiian Holdings?

Wenn wir die letzten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass Hawaiian Holdings Verbindlichkeiten in Höhe von 1,30 Milliarden US-Dollar hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 2,54 Milliarden US-Dollar, die danach fällig werden. Auf der anderen Seite hatte das Unternehmen Barmittel in Höhe von 1,31 Milliarden US-Dollar und Forderungen im Wert von 96,6 Millionen US-Dollar, die innerhalb eines Jahres fällig wurden. Somit übersteigen seine Verbindlichkeiten insgesamt 2,43 Mrd. US$ die Summe seiner Barmittel und kurzfristigen Forderungen.

Das Defizit lastet schwer auf dem 407,4 Millionen US-Dollar schweren Unternehmen selbst, als ob ein Kind unter dem Gewicht eines riesigen Rucksacks voller Bücher, seiner Sportausrüstung und einer Trompete zu leiden hätte. Wir sind daher der Meinung, dass die Aktionäre diese Angelegenheit genau beobachten sollten. Schließlich würde Hawaiian Holdings wahrscheinlich eine umfangreiche Kapitalerhöhung benötigen, wenn es heute seine Gläubiger bezahlen müsste. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Hawaiian Holdings in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Im vergangenen Jahr war Hawaiian Holdings auf EBIT-Ebene nicht profitabel, konnte aber seinen Umsatz um 28 % auf 2,8 Mrd. USD steigern. Mit etwas Glück wird das Unternehmen in der Lage sein, seinen Weg zur Rentabilität zu finden.

Caveat Emptor

Auch wenn Hawaiian Holdings seinen Umsatz recht geschickt steigern konnte, ist die kalte, harte Wahrheit, dass das Unternehmen auf EBIT-Ebene Geld verliert. Der EBIT-Verlust belief sich auf satte 154 Millionen US-Dollar. Kombiniert man diese Informationen mit den bereits erwähnten beträchtlichen Verbindlichkeiten, sind wir, gelinde gesagt, sehr zögerlich, was diese Aktie angeht. Natürlich könnte sich die Situation mit etwas Glück und guter Umsetzung verbessern. Wir halten dies jedoch für unwahrscheinlich, da das Unternehmen nur über geringe liquide Mittel verfügt und im letzten Jahr 178 Mio. USD verbrannt hat. Daher halten wir diese Aktie für so riskant, als würde man mit einer Maske durch einen schmutzigen Hundepark laufen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken außerhalb der Bilanz bergen. Bei Hawaiian Holdings haben wir zum Beispiel 2 Warnzeichen entdeckt (eines davon ist etwas besorgniserregend!), die Sie beachten sollten, bevor Sie hier investieren.

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