Wir glauben, dass Euroseas (NASDAQ:ESEA) seine Schulden im Griff behalten kann

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir immer gerne auf die Verwendung von Schulden, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wichtig ist, dass Euroseas Ltd.(NASDAQ:ESEA) hat Schulden. Aber ist diese Verschuldung ein Grund zur Sorge für die Aktionäre?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Beschaffung von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument für Unternehmen sein, insbesondere für kapitalintensive Unternehmen. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Euroseas?

Die nachstehende Abbildung, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Euroseas im Juni 2024 Schulden in Höhe von 206,1 Mio. USD hatte, was einem Anstieg von 131,8 Mio. USD innerhalb eines Jahres entspricht. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über Barmittel in Höhe von 69,7 Mio. USD, so dass die Nettoverschuldung 136,4 Mio. USD betrug.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Euroseas

Laut der letzten Bilanz hatte Euroseas Verbindlichkeiten in Höhe von 53,6 Mio. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 174,3 Mio. US$, die nach 12 Monaten fällig wurden. Diesen Verpflichtungen standen Barmittel in Höhe von 69,7 Mio. US$ sowie Forderungen in Höhe von 5,10 Mio. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Somit übersteigen seine Verbindlichkeiten insgesamt 153,1 Mio. US$ die Summe seiner Barmittel und kurzfristigen Forderungen.

Dies mag zwar viel erscheinen, ist aber nicht so schlimm, da Euroseas eine Marktkapitalisierung von 310,4 Mio. US$ hat und daher seine Bilanz wahrscheinlich durch eine Kapitalerhöhung stärken könnte, wenn dies erforderlich wäre. Dennoch lohnt es sich, einen genauen Blick auf die Fähigkeit zur Schuldentilgung zu werfen.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Erträgen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und den Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Euroseas hat ein niedriges Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von nur 1,0. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand um das 20,7-fache. Wir sind also ziemlich entspannt, was den äußerst konservativen Umgang mit Schulden angeht. Erfreulich ist auch, dass Euroseas sein EBIT im letzten Jahr um 19 % steigern konnte, was die Fähigkeit zum Schuldenmanagement weiter verbessert. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Euroseas seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber die Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Daher ist es nur logisch, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. Betrachtet man die letzten drei Jahre, so verzeichnete Euroseas insgesamt einen Mittelabfluss. Schulden sind in der Regel teurer und fast immer risikoreicher in den Händen eines Unternehmens mit negativem freien Cashflow. Die Aktionäre sollten auf eine Verbesserung hoffen.

Unsere Meinung

Nach unserer Analyse sollte die Zinsdeckung von Euroseas signalisieren, dass das Unternehmen keine allzu großen Probleme mit seinen Schulden haben wird. Die anderen Faktoren, die wir oben erwähnt haben, waren jedoch nicht so ermutigend. Um genau zu sein, scheint das Unternehmen bei der Umwandlung von EBIT in freien Cashflow so gut zu sein wie nasse Socken, die die Füße warm halten. Wenn wir alle oben genannten Faktoren berücksichtigen, sind wir etwas vorsichtig, was die Verwendung von Schulden durch Euroseas angeht. Wir wissen zwar, dass Schulden die Eigenkapitalrendite verbessern können, aber wir empfehlen den Aktionären, die Verschuldung genau im Auge zu behalten, damit sie nicht ansteigt. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Wir haben bei Euroseas vier Warnzeichen ausgemacht (von denen mindestens zwei etwas unangenehm sind) , und diese zu verstehen, sollte Teil Ihres Investitionsprozesses sein.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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